要(Want)讓比特币真正被機構采用(Use)，隻需要(Want)引入一(One)種風險最小化、易于(At)使用(Use)的(Of)交易所交易基金 (ETF) 産品。今年 1 月，美國(Country)證券交易委員會批準了(Got it) 9 隻通過現貨市場投資比特币的(Of)新 ETF，這(This)比 2021 年開始交易的(Of)期貨 ETF 有了(Got it)很大(Big)的(Of)改進。在(Exist)第一(One)季度的(Of)交易中，這(This)些 ETF 的(Of)機構配置規模和(And)數量都超出(Out)了(Got it)普遍預期。僅貝萊德的(Of) ETF 就創下了(Got it) ETF 資産最短時(Hour)間達到 100 億美元的(Of)紀錄。

除了(Got it)這(This)些 ETF 令人(People)瞠目結舌的(Of)資産管理規模數字外，上(Superior)周三還是(Yes)資産超過 1 億美元的(Of)機構通過 13F 文件向美國(Country)證券交易委員會報告其持股情況的(Of)最後期限。這(This)些文件揭示了(Got it)誰擁有比特币 ETF 的(Of)完整情況——結果簡直令人(People)樂觀。

機構廣泛采用(Use)

在(Exist)過去的(Of)幾年裏，如果有一(One)家機構投資者報告擁有比特币，就會成爲(For)新聞事件，甚至會震動市場。就在(Exist)三年前，特斯拉決定将比特币添加到其資産負債表中，導緻比特币在(Exist)一(One)天内上(Superior)漲了(Got it) 13% 以(By)上(Superior)。

2024 年顯然有所不(No)同。截至周三，我們現在(Exist)知道有 534 家資産超過 10 億美元的(Of)獨立機構選擇在(Exist)今年第一(One)季度開始配置比特币。從對沖基金到養老金和(And)保險公司，采用(Use)比特币的(Of)廣度令人(People)矚目。

來源：River

在(Exist)美國(Country)最大(Big)的(Of) 25 家對沖基金中，超過一(One)半現在(Exist)都持有比特币，其中最引人(People)注目的(Of)是(Yes) Millennium Management 持有的(Of) 20 億美元頭寸。此外，最大(Big)的(Of) 25 家注冊投資顧問 (RIA) 中有 11 家現在(Exist)也持有比特币。

來源：River

爲(For)什麽比特币 ETF 對那些剛剛購買比特币的(Of)機構如此有吸引力呢？

大(Big)型機構投資者行動遲緩，他(He)們來自傳統、風險管理和(And)監管根深蒂固的(Of)金融體系。養老基金更新其投資組合需要(Want)數月甚至數年的(Of)委員會會議、盡職調查和(And)董事會批準，而且這(This)些批準往往要(Want)重複多次。

要(Want)通過購買和(And)持有真正的(Of)比特币來接觸比特币，需要(Want)對多個(Indivual)交易提供商（例如 Galaxy Digital）、托管人(People)（例如 Coinbase）和(And)取證服務（例如 Chainalysis）進行全面審查，此外還要(Want)制定新的(Of)會計、風險管理流程等。

相比之下，通過從 Blackrock 購買 ETF 來接觸比特币很容易。正如 Lyn Alden 在(Exist) TFTC 播客中所說，“從開發者的(Of)角度來看，ETF 基本上(Superior)是(Yes)法定系統的(Of) API。它隻是(Yes)讓法定系統比以(By)前更好地接入比特币。”

這(This)并不(No)是(Yes)說 ETF 是(Yes)人(People)們接觸比特币的(Of)理想方式。除了(Got it)擁有 ETF 所帶來的(Of)管理費之外，這(This)種産品還會帶來許多權衡，這(This)些權衡可能會損害比特币提供的(Of)核心價值——不(No)會被收買的(Of)貨币。雖然這(This)些權衡超出(Out)了(Got it)本文的(Of)範圍，但下面的(Of)流程圖描述了(Got it)一(One)些需要(Want)考慮的(Of)因素。

比特币本季度爲(For)何沒有進一(One)步上(Superior)漲？

在(Exist) ETF 采用(Use)率如此之高的(Of)情況下，比特币的(Of)價格今年迄今僅上(Superior)漲 50% 可能令人(People)感到驚訝。事實上(Superior)，如果現在(Exist)有 48% 的(Of)頂級對沖基金配置了(Got it)該基金，那麽真正能剩下多少上(Superior)漲空間呢？

雖然 ETF 的(Of)持股範圍很廣，但持有這(This)些 ETF 的(Of)機構的(Of)平均配置相當有限。在(Exist)已進行配置的(Of)大(Big)型（10 億美元以(By)上(Superior)）對沖基金、RIA 和(And)養老金中，加權平均配置不(No)到 AUM 的(Of) 0.20%。即使是(Yes) Millennium 的(Of) 20 億美元配置也隻占其報告的(Of) 13F 持股的(Of)不(No)到 1%。

因此，2024 年第一(One)季度将被銘記爲(For)機構“走出(Out)零”的(Of)時(Hour)期。至于(At)他(He)們什麽時(Hour)候才能擺脫試水的(Of)困境？隻有時(Hour)間才能告訴我們答案。