● Layer 1 (L1) 替代方案越來越受歡迎，主要(Want)是(Yes)因爲(For)以(By)太坊網絡上(Superior)高昂的(Of) gas 費使 DeFi 相關交易變得越來越貴；

● 以(By)太坊正試圖通過 Layer 2 解決方案、以(By)及轉向權益證明共識模型和(And)分片來解決網絡可擴展性問題；

● 雖然這(This)并不(No)一(One)定意味着 L1 會變得無關緊要(Want)，但 L1 的(Of)價值可能取決于(At)以(By)太坊網絡完成擴容所需的(Of)時(Hour)間。

以(By)太坊網絡上(Superior)的(Of) Gas 費用(Use)一(One)直是(Yes)大(Big)規模采用(Use) ETH 以(By)及一(One)般智能合約平台的(Of)最大(Big)障礙之一(One)，而這(This)也是(Yes)包括 Solana (SOL)、Avalanche (AVAX) 和(And) Terra (LUNA) 在(Exist)内的(Of) Layer 1 替代方案在(Exist) 2021 年引起了(Got it)廣泛關注的(Of)主要(Want)原因。然而，L1 網絡上(Superior)的(Of)大(Big)多數活躍應用(Use)程序開發似乎仍然發生在(Exist)以(By)太坊區塊鏈上(Superior)，目前以(By)太坊鏈上(Superior) 214 個(Indivual)項目的(Of)總鎖倉量已經達到 1560 億美元——這(This)幾乎是(Yes)鎖倉量排名 2-11 位的(Of)區塊鏈鎖倉量總和(And)的(Of)兩倍。在(Exist)這(This)種情況下，一(One)個(Indivual)問題浮出(Out)水面，即：如果以(By)太坊 2.0 能夠以(By)更快、更便宜的(Of)選擇取代當前以(By)太坊網絡，那些 L1 替代品——也就是(Yes)所謂的(Of)“以(By)太坊殺手”們最終還會有多大(Big)價值？

在(Exist)我們看來，至少出(Out)于(At)幾個(Indivual)原因，一(One)些 L1 區塊鏈在(Exist)加密領域中仍然有存在(Exist)的(Of)空間，并且也能和(And)以(By)太坊共存。 首先，雖然官方以(By)太坊 2.0 實施的(Of)時(Hour)間表已經提前到 2023 年（分片将完成），但在(Exist)此過渡期間， L1 網絡依然會介入網絡，旨在(Exist)解決以(By)太坊交易處理時(Hour)間過長和(And)交易成本過高的(Of)問題。也就是(Yes)說，至少就目前而言，以(By) ETH 爲(For)中心的(Of) Layer 2 (L2)  解決方案可以(By)在(Exist)提高吞吐量和(And)降低交易費用(Use)方面發揮巨大(Big)作(Do)用(Use)。

其次，可擴展性隻是(Yes)影響以(By)太坊網絡的(Of)一(One)個(Indivual)問題。 目前，用(Use)戶或投資者可能并不(No)關注最大(Big)可提取價值（MEV）等問題，但随着這(This)些生态系統的(Of)不(No)斷發展，相關問題就可能會改變 L1 區塊鏈鏈的(Of)治理機制。 還有，更複雜的(Of)橋接算法和(And)互操作(Do)性的(Of)改進可能會在(Exist)未來促進不(No)同 L1 網絡之間出(Out)現更大(Big)的(Of)可組合性。

對于(At)一(One)些 L1 替代方案來說，在(Exist)以(By)太坊主網與信标鏈合并之前，我們仍然可以(By)看到以(By)太坊主網占據一(One)定優勢，因此以(By)太坊 2.0 并不(No)會擠占其他(He)網絡發展機會。也就是(Yes)說，我們認爲(For)以(By)太坊主網在(Exist) 2022 年上(Superior)半年的(Of)表現可能主要(Want)受到貨币政策的(Of)影響——特别是(Yes)由于(At)向權益證明工時(Hour)機制的(Of)過渡，向礦工發行的(Of) ETH（以(By)及礦工的(Of) ETH 銷售）都會逐漸減少。在(Exist)我們看來，這(This)些變化不(No)會對區塊鏈的(Of)可行性或成本效率産生影響。

然而，我們确實認爲(For) L2 擴展解決方案、與信标鏈合并、以(By)及分片升級可能會限制 L1 網絡當前發展。例如，随着以(By)太坊可擴展性的(Of)提高，DApp 用(Use)戶可能會不(No)再尋找更快、更便宜的(Of)以(By)太坊替代品。盡管如此，我們認爲(For)，在(Exist)跨鏈互操作(Do)性和(And)可能需要(Want)替代共識機制的(Of)推動下，多鏈在(Exist)短期内仍然會有較大(Big)的(Of)共存空間。

誤解：以(By)太坊 2.0 時(Hour)間線

從本質上(Superior)講，以(By)太坊 2.0 其實是(Yes)以(By)太坊網絡上(Superior)“一(One)組相互連接的(Of)升級”，它允許在(Exist)不(No)顯着犧牲去中心化或安全性的(Of)情況下實現網絡可擴展性。考慮到以(By)太坊區塊鏈上(Superior)去中心化應用(Use)程序 (dapp) 的(Of)開發速度和(And)整個(Indivual)生态系統的(Of)高速增長，我們認爲(For)如果以(By)太坊 2.0 能夠提供更低的(Of)費用(Use)和(And)更好的(Of)網絡性能，那麽肯定具有颠覆 L1 網絡的(Of)潛力。

但許多市場參與者傾向于(At)将即将到來的(Of)以(By)太坊主網與信标鏈合并與以(By)太坊 2.0本身的(Of)實際部署混爲(For)一(One)談，這(This)是(Yes)一(One)個(Indivual)重要(Want)的(Of)誤解。現實情況是(Yes)，以(By)太坊主網與信标鏈合并隻會将以(By)太坊從工作(Do)量證明 (PoW) 轉變爲(For)權益證明 (PoS) 共識機制，但就其本身而言，對實現更高交易處理速度、提升交易吞吐量、以(By)及支持更低 gas 費用(Use)的(Of)作(Do)用(Use)微乎其微。事實上(Superior)，以(By)太坊網絡費用(Use)主要(Want)是(Yes)由對區塊空間的(Of)需求所驅動的(Of)，因此如果網絡上(Superior)的(Of)活動在(Exist)以(By)太坊主網與信标鏈合并後回升，那麽底層網絡（即以(By)太坊主網）的(Of)費用(Use)其實還是(Yes)有可能繼續上(Superior)升。

貨币政策。雖然存在(Exist)一(One)些問題，但以(By)太坊主網與信标鏈合并并不(No)意味着更新毫無意義，因爲(For)共識機制的(Of)改變可能也會帶來相關效率的(Of)提升，尤其是(Yes)在(Exist)貨币政策方面。舉個(Indivual)例子，以(By)太坊主網與信标鏈合并可能意味着更多的(Of) ETH 被質押而更少的(Of) ETH 被創造出(Out)來（考慮到從礦工到驗證者的(Of)轉變），從而減少了(Got it)交易所的(Of)供應，也因此從供需角度可以(By)推動價格上(Superior)行。

需要(Want)注意的(Of)是(Yes)，ETH 發行的(Of)速度也很重要(Want)的(Of)一(One)個(Indivual)要(Want)素，因爲(For)過去礦工往往必須要(Want)抛售 ETH 來獲得資金支付他(He)們的(Of)設備運營成本。 因此，根據我們的(Of)估計，用(Use)（更少的(Of)）驗證者可以(By)将 ETH 的(Of)發行量減少多達 90%，也能讓在(Exist)交易所出(Out)售的(Of) ETH 數量至少減少 30-50%，因爲(For)與工作(Do)量證明（PoW）機制相比，以(By)太坊主網與信标鏈合并後以(By)太坊網絡需要(Want)的(Of)計算能力更少（即：更低的(Of)運營費用(Use)意味着更少的(Of)強制性 ETH 出(Out)售）。這(This)種情況在(Exist) 8 月初推出(Out) EIP-1559 後尤爲(For)明顯，從下圖就能看出(Out)，以(By)太坊礦工的(Of)資金流動似乎更具方向性。

圖 1：以(By)太坊礦工錢包淨 ETH 流入/流出(Out)，資料來源: Coinbase Analytics

但是(Yes)，雖然以(By)太坊主網與信标鏈合并可以(By)爲(For) ETH/USD 設置更高的(Of)低價，但在(Exist)網絡交易速度、規模或成本等性能指标上(Superior)不(No)太可能有太大(Big)的(Of)改進。那麽，這(This)些問題又該如何解決呢？答案可能是(Yes)對信标鏈進行分片，分片其實是(Yes)以(By)太坊網絡計劃在(Exist)以(By)太坊主網與信标鏈合并之前實施的(Of)升級，但最終因爲(For)各種原因被推遲到 2023 年，其中一(One)個(Indivual)原因就是(Yes)以(By) ETH 爲(For)中心的(Of) L2 解決方案取得了(Got it)不(No)錯的(Of)成績，但現在(Exist)，L2 反而成爲(For)以(By)太坊網絡擴展必須面對的(Of)主要(Want)焦點問題。

L2: 以(By)太坊網絡擴容的(Of)關鍵之匙

在(Exist)我們看來，目前，以(By)太坊區塊鏈的(Of)長期生存能力更多地取決于(At) L2 擴展解決方案，而不(No)是(Yes)升級基礎網絡。也就是(Yes)說，在(Exist)吸引開發人(People)員和(And)資本方面，以(By)及在(Exist)托管智能合約平台方面，我們認爲(For) L2 解決方案的(Of)增長和(And)采用(Use)可能是(Yes)決定這(This)些所謂“ETH 殺手”能否挑戰以(By)太坊主導地位的(Of)關鍵。

從曆史上(Superior)看，區塊鏈的(Of)擴展解決方案通常會選擇更大(Big)的(Of)區塊和(And)/或分片，但是(Yes)随着 L2 的(Of)出(Out)現，人(People)們發現有了(Got it)一(One)種更快速、更經濟的(Of)交易處理方法。其中最主要(Want)的(Of)是(Yes) Optimistic 和(And) Zero-knowledge (ZK) Rollups 兩種解決方案，它們可以(By)将交易捆綁在(Exist)一(One)起并在(Exist)新環境（即鏈下）處理執行，然後将更新的(Of)交易數據發送回以(By)太坊。Coinbase 之前已經深入讨論過這(This)些解決方案，可以(By)在(Exist)此處進行查看。

Rollups 可以(By)大(Big)幅降低交易費用(Use)，但如果以(By)太坊在(Exist) 2023 年實施分片升級，可能會通過允許 Rollups 利用(Use)以(By)太坊上(Superior)的(Of)更多區塊空間來強化對交易執行速度的(Of)影響。從長遠來看，這(This)對于(At)以(By)太坊網絡實現擴展到數十億用(Use)戶、以(By)及每秒處理數萬筆交易的(Of)目标至關重要(Want)。

圖 2：以(By)太坊鏈上(Superior)月均費用(Use)，資料來源：Coinbase Analytics

然而，在(Exist)我們看來，L2 仍處于(At)早期階段，而且它們可能還沒有爲(For)迎接黃金時(Hour)代做好準備，這(This)其實也是(Yes)爲(For)什麽被看做是(Yes)“L1 替代品”的(Of)它們能夠繼續激增的(Of)原因。舉個(Indivual)例子，在(Exist) Rollup 和(And)以(By)太坊的(Of)基礎層之間轉移資金并掃描欺詐時(Hour)，用(Use)戶可能會在(Exist) Optimistic rollup 上(Superior)等待較長時(Hour)間，在(Exist)某些情況下，甚至可能需要(Want)等待一(One)周，對于(At)機構投資者來說，這(This)種情況也許帶來較大(Big)潛在(Exist)風險。另一(One)方面，在(Exist)可支持的(Of)交易類型方面，ZK Rollups 同樣存在(Exist)一(One)定局限性。 

生活在(Exist)多鏈世界中

随着以(By)太坊的(Of)可擴展性挑戰持續存在(Exist)，我們認爲(For)市場 L1 替代方案的(Of)吸引力将主要(Want)取決于(At)以(By)太坊 2.0 和(And) L2 解決方案出(Out)現的(Of)速度。也就是(Yes)說，我們可能會在(Exist) 2022 年上(Superior)半年看到這(This)些所謂“L1 替代網絡”、以(By)及跨鏈橋的(Of)持續增長。然而，L1 替代方案的(Of)機會之窗可能會在(Exist) 2022 年下半年開始顯着縮小，因爲(For)我們預計 ZK 證明技術将得到改進，并且 Rollups 将獲得更廣泛的(Of)使用(Use)。

然而，這(This)并不(No)意味着 L1 替代方案就會很快消失。多鏈世界是(Yes)一(One)種非常現實的(Of)存在(Exist)，因爲(For)我們認爲(For)解決可擴展性三難困境（scalability trilemma）隻是(Yes)智能合約平台區塊鏈開發的(Of)第一(One)步。首先，就三難困境而言，用(Use)戶可能更重視交易速度、安全性和(And)去中心化問題，并依據這(This)些要(Want)素來選擇 L1。

其次，加密行業其他(He)問題也開始逐漸出(Out)現，比如最大(Big)可提取價值（MEV）和(And)優先 gas 拍賣機器人(People)。 MEV 是(Yes)指礦工和(And)驗證者可以(By)從其他(He)人(People)那裏提取的(Of)利潤，因爲(For)他(He)們能夠在(Exist)區塊中包含、排除、排序和(And)重新排序交易，這(This)有可能爲(For)工作(Do)量證明網絡和(And)權益證明網絡帶來一(One)些問題。像這(This)樣的(Of)問題可能會支持使用(Use)其他(He)共識機制的(Of)區塊鏈，例如曆史證明 (PoH)，這(This)些機制不(No)依賴于(At)内存池，因此可能與 MEV 更加絕緣。

第三，我們正在(Exist)擺脫通過鎖定到一(One)個(Indivual)特定網絡來促進可組合性的(Of)概念。随着L1 跨鏈橋、以(By)及  L1-L2 跨鏈橋的(Of)開發，允許資産跨網絡移動以(By)尋找更高的(Of)收益率或不(No)同的(Of)流動性池。随着互操作(Do)性和(And)更複雜的(Of)橋接變得越來越普遍，我們可以(By)看到 L1 生态系統将不(No)斷增長，因爲(For)一(One)些 DApp 開發人(People)員可能不(No)想在(Exist)擁擠的(Of)市場中競争。事實上(Superior)，我們甚至可能看到某些特定的(Of) L1 區塊鏈出(Out)現，它們會專注于(At)特定用(Use)例，例如遊戲或社交媒體。