在(Exist) P2E 大(Big)行其道的(Of)當下，我們讨論擺脫這(This)種路徑依賴，并不(No)是(Yes)說 P2E 不(No)能成功，也不(No)是(Yes)要(Want)反對路徑依賴 —— 我們的(Of)目的(Of)是(Yes)考察這(This)些模型背後的(Of)設計思路，從而知曉他(He)們的(Of)優缺點，再加以(By)改進。

01/ GameFi 的(Of)初生

2020 年，YFI 創始人(People) Andre 在(Exist)他(He)的(Of) Twitter 上(Superior)提出(Out)一(One)個(Indivual)觀點：現在(Exist)的(Of) DeFi 都還是(Yes) TradeFi 階段，也是(Yes)就交易金融；而随着智能合約和(And)經濟模型的(Of)玩法越來越多樣，未來将會有許多遊戲化的(Of)金融——「GameFi」出(Out)現。這(This)個(Indivual)定義創造的(Of)不(No)錯，對未來的(Of)預判也很準确。GameFi 不(No)負所望，在(Exist)這(This)三年間發展成了(Got it)獨立的(Of)大(Big)賽道，也出(Out)現了(Got it)許多紅極一(One)時(Hour)的(Of) GameFi。

其實在(Exist)這(This)個(Indivual)詞彙出(Out)現之前，GameFi 就已經出(Out)現了(Got it)。最早的(Of)區塊鏈 GameFi 是(Yes) Fomo 3D。Fomo 3D 團隊對聲譽毫不(No)避諱——他(He)們稱呼自己爲(For)退出(Out)騙局（Exit-Scam）。他(He)們認爲(For)區塊鏈的(Of)項目方本質上(Superior)都在(Exist)玩擊鼓傳花遊戲，且玩法對用(Use)戶來說很不(No)透明。他(He)們幹脆設計了(Got it)一(One)個(Indivual)對用(Use)戶完全透明的(Of)擊鼓傳花遊戲——這(This)個(Indivual)遊戲，應該可以(By)比作(Do)爲(For)鏈上(Superior)的(Of)彩票。

遊戲規則很簡單：

• 用(Use)戶通過購買 Key 進入 Fomo 3D 遊戲, Key 相當于(At)股份, 每輪遊戲 24 小時(Hour), 從買入 Key 到一(One)輪結束前, 可以(By)得到持續的(Of)分紅; 擁有的(Of) Key 越多，得到的(Of)分紅會越多；

• 每當有玩家購買 Key，遊戲剩餘時(Hour)間增加 30 秒，最大(Big) 24 小時(Hour)（前 2 個(Indivual)機制基本上(Superior)決定了(Got it)這(This)個(Indivual)遊戲很難真正停止了(Got it)）；

• Key 随着入場資金的(Of)增加, 單價會持續上(Superior)升（價格上(Superior)升機制是(Yes)寫在(Exist)智能合約裏的(Of)）;

• 購買 Key 所用(Use)的(Of) ETH 會按不(No)同的(Of)比例分配到獎池、Key 的(Of)持有人(People)（分紅）、官方、空投池等，比例的(Of)規則按照購買 Key 時(Hour)選擇的(Of)隊伍劃分；

• 同時(Hour)有個(Indivual)滾動空投獎池，每次購買可以(By)參與抽獎，有一(One)定幾率（1% 左右）抽到 2-5 ETH 的(Of)獎勵。

• 隊伍分爲(For)蛇、牛、熊、魚， 購買 Key 後，ETH 分配規則

遊戲一(One)輪結束時(Hour)，最後一(One)個(Indivual)買入的(Of)玩家爲(For)勝利者，獲得獎池中的(Of)大(Big)多比例的(Of) ETH， 獎池剩餘 ETH 按照最後一(One)個(Indivual)買入玩家所在(Exist)的(Of)隊伍的(Of)分配規則分配，如下：

• 同時(Hour)有個(Indivual)滾動空投獎池，每次購買可以(By)參與抽獎，有一(One)定幾率（1% 左右）抽到 2-5 ETH 的(Of)獎勵。

• 總結一(One)下，遊戲結束需要(Want)的(Of)規則：

終勝出(Out)的(Of)人(People)不(No)喜歡選魚隊，且選魚的(Of)人(People)也會多——那麽分獎池的(Of)人(People)就多。如何獲得最終的(Of)獎池？你需要(Want)一(One)直蹲守着等遊戲熱度冷卻。因爲(For)不(No)冷卻下來的(Of)話，倒計時(Hour)連小于(At) 3 分鍾都不(No)可能。

理論上(Superior)，如果沒有天才的(Of)想法去拿走獎池，遊戲似乎是(Yes)無窮無盡的(Of)——總會有人(People)（或者智能合約腳本）蹲守在(Exist)倒計時(Hour)變短的(Of)時(Hour)候買 Key，然後祈禱沒有人(People)做相同的(Of)事情。

并沒有過多久，天才就出(Out)現了(Got it)：他(He)用(Use)大(Big)概 2.7 ETH 的(Of)成本拿下了(Got it) 10, 469 個(Indivual) ETH。從浏覽器上(Superior)看，他(He)似乎隻是(Yes)平常的(Of)在(Exist)每次倒計時(Hour)剩 3 分鍾的(Of)時(Hour)候用(Use)智能合約腳本買一(One)個(Indivual) Key。但他(He)還做了(Got it)一(One)件牛逼的(Of)事情——他(He)想辦法堵塞了(Got it)以(By)太坊，讓礦工在(Exist)他(He)購買之後不(No)會打包别人(People)的(Of)購買 Key 的(Of)交易。在(Exist)他(He)中獎的(Of) 3 分鍾、 12 個(Indivual)區塊裏，以(By)太坊被 5 哥（複盤的(Of)人(People)給黑客起的(Of)綽号）發起的(Of)許多筆極高 Gas 的(Of)交易給填滿了(Got it)——沒有礦工有功夫給下一(One)個(Indivual)買 Key 的(Of)人(People)打包。他(He)成功了(Got it)。

Fomo 3D 是(Yes)個(Indivual)上(Superior)古的(Of)模型，但放到現在(Exist)也依然是(Yes)設計感極強的(Of)，最近 BRC 20 生态有個(Indivual) Meme 項目叫 BDOW，中文叫逼兜，主打的(Of)招牌就是(Yes)湊錢打孫宇晨一(One)個(Indivual)逼兜。它的(Of)官網設計就是(Yes)借鑒了(Got it) Fomo 3D。

Fomo 3D 的(Of)誕生如昙花一(One)現，但它也産生了(Got it)深遠的(Of)影響：它讓我們意識到，區塊鏈上(Superior)的(Of)遊戲可以(By)和(And)傳統的(Of)有那麽不(No)同——區塊鏈可以(By)創造更多全新的(Of)範式，可以(By)塑造全新的(Of)商業模式。我們潛意識裏默認了(Got it)鏈上(Superior)的(Of)彩票會和(And)鏈下的(Of)一(One)樣，正如網絡彩票和(And)線下彩票沒有多大(Big)區别。但是(Yes)真正看到它的(Of)時(Hour)候，我們才意識到其天差地别。DeFi Summer 之後，鏈上(Superior)的(Of)金融行爲(For)的(Of)新範式可謂層出(Out)不(No)窮。

02/ GameFi 的(Of)成熟

AXIE：把 Gamification Finance 定義 爲(For) Play to Earn

Axie 和(And) SPTEN 都有傳承自加密貓的(Of)屬性——繁育。他(He)們把可繁育屬性作(Do)爲(For)吸引用(Use)戶參與的(Of)一(One)個(Indivual)點。本質上(Superior)，可繁育的(Of) GameFi 都是(Yes)郁金香泡沫模型。大(Big)家争先恐後買最稀有的(Of)郁金香，拿來展示、繁育更加稀有的(Of)。繁育本身是(Yes)有意義的(Of)，因爲(For)他(He)帶來了(Got it)新的(Of)複雜度，讓系統在(Exist)複雜性階梯上(Superior)升了(Got it)一(One)個(Indivual)台階——系統越複雜，越遠離脆弱。繁育行爲(For)帶來了(Got it)新的(Of)利益共同體和(And)身份，就是(Yes)繁育者。玩家間的(Of)博弈變複雜了(Got it)，繁育者們不(No)會簡單的(Of)根據價格漲跌選擇買入賣出(Out) NFT，他(He)們會有他(He)們自己的(Of)打算。

Axie Infinity 作(Do)爲(For)最出(Out)圈的(Of)區塊鏈遊戲之一(One)，開啓了(Got it) Play to Earn 的(Of)行業範式，其雙代币經濟模型的(Of)設計也成爲(For)了(Got it)後續區塊鏈遊戲采用(Use)的(Of)主流模型。

Axie 把遊戲的(Of)角色（名爲(For) Axie 用(Use)來戰鬥的(Of)寵物）用(Use) NFT 的(Of)形式呈現。這(This)些 NFT 是(Yes)遊戲入場券，有不(No)同屬性，一(One)個(Indivual)玩家每次戰鬥需要(Want)攜帶 3 隻 Axie，赢得戰鬥将會獲得 SLP 或 AXS 代币獎勵。遊戲有 2 種模式：冒險模式（PvE）對戰，獲勝玩家可獲得 SLP 獎勵；競技場（PvP）對戰，獲勝玩家可獲得 AXS 獎勵，排行榜靠前的(Of)玩家可獲得額外 AXS。

Axie 有繼承自加密貓的(Of)繁殖機制：Axie 可以(By)相互繁殖，培育出(Out)新的(Of) Axie NFT。新 Axie 爲(For)同樣的(Of) NFT 資産，具有同樣的(Of)功能，屬性爲(For)父母 NFT 屬性的(Of)随機組合；繁殖新的(Of) NFT 需要(Want)同時(Hour)消耗 AXS 與 SLP，且一(One)個(Indivual)玩家最多可以(By)繁殖 7 次新 Axie，每次繁殖需要(Want)消耗的(Of) SLP 數量會增加。AXS 的(Of)消耗數量恒定。

總結來說，Axie 的(Of)獲取方式有官方預售、二級市場購買以(By)及用(Use)現有 NFT 進行繁殖。

本質上(Superior)，Axie 是(Yes)雙 FT 代币 + NFT 的(Of)模型：

站在(Exist)普通玩家視角，他(He)遊玩 Axie 的(Of)路徑如下：

入場：玩家消耗 U 購買遊戲 NFT 入場

遊戲：PvE 對戰賺取 SLP；PvP 對戰賺取 SLP，排名高的(Of)玩家赢取 AXS。

消耗 / 複投：玩家可用(Use)初始購買的(Of) NFT 繁殖新的(Of) NFT，同時(Hour)消耗一(One)定的(Of) SLP 和(And) AXS；玩家可質押 AXS，獲取金庫收入支撐的(Of) AXS 獎勵。

離場：在(Exist)二級市場銷售遊戲 NFT 與 SLP 和(And) AXS 代币。

以(By)整個(Indivual) Axie 生态爲(For)一(One)個(Indivual)系統，其資本輸入爲(For)玩家的(Of)資金輸入，由新玩家承接離場玩家賣出(Out)的(Of)遊戲資産并輸入新的(Of)資金；資本輸出(Out)爲(For)玩家離場賣掉資産獲得的(Of)資金，社區金庫用(Use)于(At)發展而支付給外界的(Of)資金。

基于(At)個(Indivual)人(People)收益最大(Big)化，玩家的(Of)最佳策略選擇是(Yes)：在(Exist) Token 貴時(Hour)，直接賣掉賺取的(Of) Token，在(Exist)賺取一(One)定的(Of) Token 後再賣掉 NFT；或者走繁育路線，消耗 Token 進行 NFT 繁殖，未來用(Use)更多的(Of) NFT 打出(Out)更多的(Of) Token，在(Exist)賺取一(One)定的(Of) Token 後再賣掉 NFT。在(Exist) NFT 貴時(Hour)，消耗 Token 進行 NFT 繁殖，直接銷售 NFT。

Axie 龐氏結構很明顯，集中表現爲(For)顯著的(Of)螺旋效應 —— 兩種資産的(Of)價格趨勢相互加強，導緻遊戲資産價格容易快速拉升和(And)螺旋下降。

• 當遊戲玩家增長變快時(Hour)，對遊戲資産的(Of)需求不(No)斷上(Superior)升，離場和(And)入場玩家對遊戲資産的(Of)成交價格上(Superior)升，遊戲市值相應拉升，打金收益變高，形成正向反饋；

• 當遊戲玩家增長減緩時(Hour)，對遊戲資産的(Of)需求下降，離場玩家需要(Want)折價賣出(Out)資産，遊戲市值被成交價拉低，打金收益變小，市場螺旋下跌，遊戲生命周期基本宣告結束。

STEPN：Move to Earn 發揚光大(Big) Gamification Finance

STEPN 是(Yes)把遊戲化的(Of)去中心化模型拓展到其他(He)領域的(Of)一(One)個(Indivual)嘗試。它最初創建于(At) Solana 公鏈，并拿下了(Got it) Solana 黑客馬拉松鏈遊版塊的(Of)第四名，由此獲得了(Got it)早期關注。STEPN 最大(Big)的(Of)「賣點」就是(Yes) 把 GameFi 跟線下的(Of)運動結合了(Got it)起來——他(He)們稱之爲(For) Move To Earn 模式。用(Use)戶下載 App 并注冊成功之後，創建一(One)個(Indivual)新的(Of)應用(Use)内錢包，将加密貨币 SOL 或 BNB 轉入錢包後，可以(By)購買一(One)雙 NFT 虛拟運動鞋，開始戶外跑步賺錢。

賺錢的(Of)多少取決于(At)用(Use)戶的(Of)運動情況和(And)鞋子因素。鞋子有不(No)同的(Of)屬性、類型、品質、等級，用(Use)戶根據不(No)同鞋子對應的(Of)配速區間，在(Exist)有效的(Of)能量時(Hour)間範圍内跑步，可以(By)賺到無限增發的(Of)遊戲代币 GST，用(Use)來升級運動鞋和(And)寶石，解鎖插槽，鑄造新鞋，或者直接兌換成穩定币。

鞋子（Sneaker）包括 4 種類型：Walker（步行鞋）、Jogger（慢跑鞋）、Runner（跑步鞋）和(And) Trainer（訓練鞋），每種類型對應不(No)同的(Of)配速和(And)基礎回報。鞋子的(Of)品質包括：普通、罕見、稀有、史詩、傳說，玩家會用(Use)不(No)同的(Of)顔色去指代它們：灰鞋代表普通，綠鞋代表罕見、藍鞋代表稀有……在(Exist)鞋子達到一(One)定的(Of)等級後，玩家可以(By)解鎖相應的(Of)寶石和(And)插槽，用(Use)來提升鞋子的(Of)屬性，包括效率、幸運、舒适度、彈性。另外，鞋子的(Of)數量也會影響 GST 的(Of)收入，玩家一(One)般會采取鞋子的(Of)「數量 + 品質」組合配置來最大(Big)化賺取代币收益，比如「一(One)綠八灰」。

STEPN 同樣有繁育機制。如果擁有多雙鞋子，每兩雙可以(By)用(Use)來鑄造（Mint）新鞋盒，就像盲盒一(One)樣，開出(Out)新鞋子，mint 的(Of)過程中會消耗一(One)定數量的(Of) GST。開出(Out)的(Of)新鞋可以(By)轉手交易賺錢。當用(Use)戶的(Of)運動鞋等級達到 30 級之後，即有資格獲得治理代币 GMT，除了(Got it)升級運動鞋、永久提升寶石合成成功率等功能外，GMT 還可以(By)通過質押參與項目投票，解鎖更多的(Of)玩法。對應無限增發的(Of) GST，GMT 限量發行，且每次發行的(Of)數量遞減。總結來說，普通用(Use)戶想玩 STEPN 鏈遊，入場門票是(Yes) NFT 虛拟鞋，現實應用(Use)場景是(Yes)戶外跑步，收益是(Yes) GST 或 GMT。至于(At)收益多少，則是(Yes)考驗玩家的(Of)策略能力了(Got it)。

在(Exist)玩法和(And)機制上(Superior)，STEPN 有 2 個(Indivual)主要(Want)的(Of)創新：第一(One)是(Yes)它設置了(Got it)更多可調節參數帶來的(Of)龐氏結構的(Of)靈活度。不(No)管是(Yes)鞋的(Of)類型搭配，還是(Yes)品質差别，還是(Yes)耐久度和(And)修複機制，還是(Yes)效率、幸運、舒适度、彈性的(Of)選擇，都讓 STEPN 手中有更多可以(By)宏觀調控的(Of)手牌。第二是(Yes)它把開始挖礦的(Of)門檻擡高了(Got it)—— 30 級才能挖到增值币 GMT，在(Exist)此之前隻能挖到 GST。同樣是(Yes)雙 FT 代币 +NFT 的(Of)模型，這(This)個(Indivual)設計讓 STEPN 碾壓了(Got it) Axie。門檻的(Of)設置模糊了(Got it)玩家對回本周期的(Of)計算，也增大(Big)了(Got it)玩家的(Of)投入，糾正了(Got it)玩家想最大(Big)限度“白嫖”的(Of)觀念。

STEPN 帶來的(Of)啓發不(No)僅于(At)此——更應該讓我們看到一(One)個(Indivual) GameFi 模型能給一(One)個(Indivual)特定産業帶來新變化。走路（大(Big)健康）這(This)個(Indivual)産業，一(One)直不(No)乏嘗試者。廣義上(Superior)我們也可以(By)将他(He)們稱爲(For)無币 GameFi。最早的(Of)入局者是(Yes)微信小程序步數寶。這(This)是(Yes)一(One)個(Indivual)天才的(Of)設計：用(Use)戶通過走路獲取點數，點數可以(By)兌換商城裏的(Of)商品。其精妙之處在(Exist)于(At)商品是(Yes)零成本的(Of)——因爲(For)這(This)個(Indivual)小程序的(Of)流量很大(Big)，商家很願意提供幾百份小商品讓幾百萬人(People)看到他(He)們的(Of)東西。萬一(One)有用(Use)戶看中了(Got it)去淘寶搜呢？小米的(Of)平衡車發布了(Got it)以(By)後，也是(Yes)立刻挂了(Got it)上(Superior)去。有别的(Of)方式可以(By)用(Use)一(One)台平衡車的(Of)錢，讓幾千萬人(People)看到小米出(Out)了(Got it)這(This)個(Indivual)新産品嗎？步數寶的(Of)用(Use)戶量一(One)度達到日活 3000 萬，僅在(Exist)一(One)些很大(Big)的(Of)互聯網公司的(Of)小程序之下，一(One)時(Hour)風頭無二。但是(Yes)上(Superior)市的(Of)失利讓步數寶放棄了(Got it)更大(Big)的(Of)夢想，專心做流量變現生意了(Got it)，現在(Exist)步數寶頁面充斥着小廣告。之後的(Of)趣步就開始嘗試做積分化的(Of)步數寶，趣步選擇了(Got it)做獨立的(Of) APP。但是(Yes)其粗制濫造的(Of)經濟模型支撐不(No)起他(He)們的(Of)野心，一(One)年以(By)後趣步就被吊銷執照。

03/ 龐氏結構是(Yes)雙刃劍

雖說是(Yes)後浪推前浪，但沙灘上(Superior)堆滿了(Got it) GameFi 這(This)個(Indivual)後浪的(Of)屍體。經過時(Hour)間檢驗，許多 DeFi 經濟模型都實現了(Got it)長期平穩的(Of)運轉，成功實現激勵相容，甚至有局部最優解—— VE 架構；但相較之下，GameFi 的(Of)經濟模型還都處于(At)探索階段。我們沒有看到與遊戲結合的(Of)非常好的(Of)模型。一(One)眼望去，密密麻麻的(Of)寫着 P2E。

我們先看 DeFi 這(This)個(Indivual)「前輩」。在(Exist) Buidler DAO 關于(At) Tokenomics 的(Of)入門文章《Tokenomics, 加密世界的(Of)經濟秩序》中，我們把 DeFi 的(Of)激勵層，也就是(Yes)平衡項目方和(And)用(Use)戶之間的(Of) Token 循環的(Of)架構層分爲(For)了(Got it) 3 類：代币僅擁有對協議的(Of)治理功能的(Of)治理模式（如 UNI）；代币能夠帶來持續現金流的(Of)質押 / 現金流模式（如 SUSHI）；質押代币獲得托管代币 veToken，通過 veToken 來促進 LP 收益的(Of)投票托管模式（如 CRV）。從出(Out)現時(Hour)間來看，三類治理代币有明顯的(Of)叠代關系：後來者爲(For)前者的(Of)叠代升級——在(Exist)價值捕獲和(And)激勵效果上(Superior)逐步變的(Of)更有吸引力。從結果上(Superior)看，資本對機制的(Of)反應比礦工、用(Use)戶等參與方更加敏銳，Curve 的(Of)投票托管模式慢慢成爲(For)最受歡迎的(Of)模型，大(Big)量 DAO 項目，甚至 Buidler DAO 本身都采用(Use)了(Got it) VE 架構。在(Exist)《萬字長文解析 veToken 經濟模型的(Of)機制和(And)創新》中，我們詳細闡述了(Got it) VE 架構的(Of)發展史和(And)設計公式。

轉回頭看 GameFi 這(This)個(Indivual)「後浪」，GameFi 能像 DeFi 一(One)樣出(Out)現一(One)個(Indivual)最優解嗎？難度大(Big)很多。DeFi 可以(By)明顯的(Of)分爲(For)業務層和(And)激勵層，因爲(For) DeFi 本質上(Superior)是(Yes)可使用(Use)的(Of)鏈上(Superior)工具。DeFi 的(Of)可使用(Use)的(Of)屬性就是(Yes)業務層，比如借貸協議本身、AMM 做市協議本身等等；而巧妙的(Of)讓用(Use)戶選擇 Stake 而非抛售他(He)們手中的(Of)代币、讓系統進入納什均衡的(Of)機制，就是(Yes)激勵層。

隻要(Want) DeFi 是(Yes)剛需，那麽他(He)就不(No)需要(Want)大(Big)量透支未來的(Of) Tokenomics（或者說負債）來獲得初期流量。DeFi 能很簡單的(Of)遠離強龐氏結構。

尴尬的(Of)是(Yes)遊戲沒法成爲(For)剛需。你對遊戲上(Superior)瘾的(Of)前提，是(Yes)你先要(Want)玩這(This)個(Indivual)遊戲。這(This)是(Yes)個(Indivual)死局。怎麽破局？買流量。傳統遊戲粗略要(Want)花 2 倍的(Of)開發成本投流推廣。P2E（Play to Earn，下同）類 GameFi 就另辟蹊徑，他(He)們不(No)花冤枉錢投流，他(He)們直接找到早期玩家，用(Use)“Earn”的(Of)代币許諾給玩家——來玩吧，玩得多，賺得多。

許諾的(Of)代币發到玩家賬戶裏，不(No)能是(Yes)空頭支票，必須有價值，也就是(Yes)要(Want)有買盤。項目方和(And)市場要(Want)充當買盤。買盤和(And)賣盤誰強？開始是(Yes)買盤強，但漸漸的(Of)，就是(Yes)因爲(For)分發的(Of)代币會成長爲(For)對手盤，一(One)旦新用(Use)戶減少，或者收益降低，玩家會争前恐後的(Of)抛售遊戲資産，交易量會指數下滑。我們稱之爲(For)強龐氏結構。這(This)就是(Yes) P2E 之所以(By)短壽的(Of)原因，也是(Yes)實操中的(Of) Gamefi 們遇到的(Of)“死亡螺旋”現象的(Of)起因。

龐氏結構這(This)種博弈論定義裏的(Of) Coordination Game，都有兩個(Indivual) NE（納什均衡）：一(One)個(Indivual)是(Yes)所有人(People)都選擇信任并且投資，一(One)個(Indivual)是(Yes)所有人(People)選擇不(No)信任且在(Exist)恰當的(Of)時(Hour)機擠兌。前者就是(Yes)龐氏的(Of)螺旋上(Superior)升過程，後者就是(Yes)龐氏結構不(No)可避免的(Of)「死亡螺旋」——「擠兌」過程（這(This)很常見，如連商業銀行在(Exist)信貸周期的(Of)末尾也會面臨擠兌）。我在(Exist)之後的(Of)文章《龐氏結構——經濟模型的(Of)第一(One)性原理》裏會詳細講解龐氏結構。

GameFi 用(Use)戶大(Big)部分都是(Yes)投機者，他(He)們非常清楚他(He)們在(Exist)玩的(Of)是(Yes)一(One)個(Indivual)龐氏遊戲。他(He)們可能極少部分因爲(For)真心喜歡這(This)個(Indivual)遊戲而選擇長期持有遊戲資産，但他(He)們更可能因爲(For)本身是(Yes)繁育者或者打金人(People)而長期持有 NFT。當遇到合适的(Of)機會，或者捕捉到危險的(Of)信号，他(He)們會毫不(No)猶豫的(Of)選擇抛售。我們畫一(One)下遇到抛售機會時(Hour)，用(Use)戶的(Of)博弈：

α 代表及時(Hour)止損 / 撤出(Out)投資的(Of)策略，β 代表 hodl/ 長期持有的(Of)策略。對用(Use)戶來說，既然他(He)們是(Yes)爲(For)了(Got it)投機而來，他(He)們自然會判斷對手也出(Out)于(At)投機而來。對于(At)對手的(Of)任何策略，用(Use)戶的(Of)最佳策略都是(Yes)及早止損。

但是(Yes)瑕不(No)掩瑜，龐氏結構帶給 GameFi 的(Of)不(No)僅有螺旋下降，也有螺旋上(Superior)升。GameFi 固然有缺點，但是(Yes)它的(Of)優點更多，多到值得從業者 all in。在(Exist)我看來，有兩個(Indivual)最大(Big)的(Of)優點：

凝聚共識到币值

這(This)也是(Yes)代币最大(Big)的(Of)作(Do)用(Use)——把對事物的(Of)共識以(By)低成本的(Of)方式凝聚起來。

我們剛才提過，GameFi 對比 Web2 的(Of)普通遊戲，最大(Big)的(Of)特點其實不(No)是(Yes)資産歸用(Use)戶所有，而是(Yes)對遊戲市值的(Of)想象力有載體。

作(Do)爲(For)一(One)個(Indivual)傳統的(Of)遊戲，玩家再喜歡、Earn 得再多，也做不(No)到跟遊戲的(Of)市值一(One)起成長。

買量（兌付）後置

P2E（Play to Earn，下同）類 GameFi 就另辟蹊徑，他(He)們早期用(Use)“Earn”的(Of)代币直接支付給玩家來讓他(He)們來玩。發了(Got it)币你不(No)能不(No)管了(Got it)，要(Want)一(One)直護盤拉盤，這(This)就相當于(At)支付之前的(Of)負債。這(This)相當于(At)是(Yes)一(One)種「後置」的(Of)買量。

而加密貨币生态提供了(Got it)「唯一(One)有真正潛力的(Of)解決方案」，能夠解決冷啓動的(Of)問題 —— 哪怕平台上(Superior)的(Of)内容和(And)商品都很不(No)齊全，但是(Yes)用(Use)戶知道自己将會通過代币擁有平台的(Of)所有權，他(He)們隻要(Want)在(Exist)早期使用(Use)和(And)貢獻就能獲得巨大(Big)的(Of)潛在(Exist)經濟回報。這(This)套模式的(Of)代價是(Yes)投機者的(Of)湧入和(And) Product-Market-Fit 驗證的(Of)推遲，但是(Yes)對于(At)打破網絡效應的(Of)壟斷而言，這(This)些犧牲似乎是(Yes)可接受的(Of)。—— Paradigm

僅僅作(Do)爲(For)技術的(Of)區塊鏈可能并不(No)能代表範式的(Of)轉移，但是(Yes)加密貨币的(Of)玩法提供了(Got it)一(One)套能挑戰 Google 和(And) Facebook 等萬億美元公司的(Of)可能性。網絡效應是(Yes)這(This)些互聯網平台公司最強的(Of)護城河，由于(At)雙邊平台「先有雞還是(Yes)先有蛋」的(Of)問題，幾乎沒有新興的(Of)平台能撼動它們。

04/ GameFi 如何實現良好的(Of)納什均衡

可是(Yes)在(Exist)很多 Web2.0 的(Of)遊戲中，我們看到的(Of)并不(No)是(Yes)這(This)樣的(Of)納什均衡。

我們看到的(Of)是(Yes)即使皮膚不(No)能交易，英雄聯盟每年的(Of)收入也高達 124 億美元，王者榮耀的(Of)單月盈利能力高達 2 億美元，超過絕大(Big)多數 A 股上(Superior)市公司；我們看到的(Of)是(Yes)網易的(Of)《夢幻西遊》至今都有成千上(Superior)萬玩家沉迷其中，消費十幾萬的(Of)隻能算弟弟，最貴的(Of)裝備能賣 1000 萬；我們看到的(Of)是(Yes)裝備可交易的(Of) Dota 2 連年霸占電子競技獎金榜狀元，Ti 10 （The International, 全球總決賽）獎金池達 4000 萬美元，積累如此獎金池僅僅靠全球玩家購買含有皮膚的(Of)“小本子”—— Ti 手冊。

爲(For)什麽理性的(Of)博弈，到了(Got it) Web2.0 的(Of)頭部遊戲這(This)裏就失效了(Got it)？因爲(For)遊戲，一(One)直是(Yes)“理性人(People)假設”的(Of)黑洞。古典博弈論認爲(For)人(People)被情緒挾持的(Of)時(Hour)候不(No)屬于(At)理性人(People)，所以(By)不(No)是(Yes)博弈論的(Of)研究内容；而博弈論的(Of)新進展則把人(People)的(Of)情緒表現——隻要(Want)它長期穩定出(Out)現——也視爲(For)博弈的(Of)納什均衡。

隻要(Want)我們把各種策略的(Of)「理性」标準從「交易賬戶」變成「社交賬戶」，不(No)理性就消失了(Got it)。老年人(People)被年輕銷售噓寒問暖得買了(Got it) 2 倍市場價的(Of)保健品，這(This)看起來不(No)理性：不(No)買保健品不(No)花錢，買平價保健品花 -500 元，買小王的(Of)保健品花 -1000 元，老人(People)偏偏選擇了(Got it)最劣策略。但是(Yes)假如老年人(People)本身對交易賬戶不(No)敏感，而對社交賬戶的(Of)得分敏感呢？假如老人(People)認爲(For)年紀大(Big)了(Got it)，錢是(Yes)身外之物，花點小錢買保健品延年益壽是(Yes)正常的(Of)呢？我們把對應的(Of)得失，用(Use)百分比的(Of)方式展示。假如一(One)個(Indivual)老人(People)有 10 萬儲蓄：

老年人(People)損失的(Of)交易賬戶隻是(Yes)一(One)小部分，而且這(This)一(One)小部分很可能是(Yes)他(He)們心裏預留出(Out)來要(Want)花掉的(Of)；但他(He)們獲得的(Of)社交增加了(Got it)很多。有小王對他(He)們噓寒問暖，與他(He)們聊天，這(This)些陪伴讓他(He)們生活質量上(Superior)升了(Got it) 50% 。他(He)們很高興，這(This)很值。

奢侈品和(And)直播平台不(No)也是(Yes)這(This)個(Indivual)道理嗎？現在(Exist)每天有許多人(People)每天蹲在(Exist)英雄聯盟主播大(Big)司馬的(Of)直播間，不(No)斷更改鬥魚 ID 打賞大(Big)司馬，就爲(For)了(Got it)聽他(He)念他(He)們精心設計的(Of)諧音梗 ID。一(One)個(Indivual)飛機 100 元，就爲(For)了(Got it)聽他(He)念一(One)次。資本主義制度下，财富積累的(Of)方式是(Yes)剝削剩餘價值。剩餘價值的(Of)積累是(Yes)非線性的(Of)、呈馬太效應的(Of)。剩餘價值積累的(Of)多了(Got it)，人(People)的(Of)炫耀需求就會提升，因爲(For)他(He)的(Of)交易賬戶對他(He)基本沒影響了(Got it)——我花 100 打賞主播，這(This)占我總資産的(Of) 0.001% 都不(No)到；但我實現了(Got it)炫耀和(And)社交滿足，我的(Of)社交賬戶暴漲 70% 。直播平台和(And)奢侈品看起來八竿子打不(No)着邊，但利用(Use)的(Of)都是(Yes)這(This)種炫耀心理。

遊戲本來就應該是(Yes)這(This)樣子的(Of)。當我們強調元宇宙和(And) Web3.0 的(Of)時(Hour)候，我們忘了(Got it) Web2.0 的(Of)優秀遊戲們已經建立了(Got it)牢固的(Of)護城河，讓玩家沉迷其中。Steam 上(Superior)的(Of)單機遊戲都成功塑造了(Got it)沉浸式的(Of)世界，像電影一(One)樣延長了(Got it)人(People)的(Of)壽命。網遊則在(Exist)社交上(Superior)大(Big)做文章：英雄聯盟和(And)王者榮耀玩家無法拒絕給自己擅長的(Of)英雄換上(Superior)最好看的(Of)皮膚，哪怕這(This)皮膚無法交易。你要(Want)問了(Got it)：既然皮膚交易不(No)了(Got it)，那我充了(Got it)這(This)麽多錢，我不(No)玩了(Got it)以(By)後交易賬号是(Yes)不(No)是(Yes)也能回本？雖然是(Yes)這(This)個(Indivual)道理，但很多年後即使他(He)們不(No)玩這(This)款遊戲了(Got it)，也很少見他(He)們交易賬号。他(He)們甯願放在(Exist)那裏當一(One)段回憶的(Of)見證。這(This)才是(Yes)元宇宙需要(Want)的(Of)身份認同。

遊戲道具是(Yes)一(One)種社交貨币，是(Yes)一(One)種約定俗成的(Of)身份認同。玩家要(Want)麽希望遊戲道具本身能讓他(He)直接大(Big)殺四方，比如夢幻西遊的(Of)道具；要(Want)麽希望在(Exist)公平的(Of)遊戲裏當他(He)大(Big)殺四方的(Of)時(Hour)候，别人(People)玩家不(No)僅驚歎于(At)他(He)的(Of)技術，也誇贊他(He)形象的(Of)好看。玩家覺得遊戲角色就是(Yes)他(He)的(Of)一(One)個(Indivual)映射，一(One)個(Indivual) Avatar。

我們的(Of)遊戲設計，應當讓玩家沉迷其中，找到身份認同。我們讓他(He)們買遊戲資産，應該從他(He)們“社交賬戶”扣錢，而不(No)是(Yes)“交易賬戶”。如果做不(No)到這(This)一(One)點，那麽我們的(Of)遊戲就隻是(Yes)一(One)個(Indivual)金融工具，玩家和(And)遊戲的(Of)關系就變成了(Got it)理性人(People)之間的(Of)博弈。遊戲的(Of)結構既然是(Yes)很明顯的(Of)龐氏結構，那麽玩家的(Of)策略就顯而易見了(Got it)。

遊戲性強，玩家玩的(Of)是(Yes) Game；遊戲性弱，玩家玩的(Of)是(Yes) Game Theory。

從 GameFi 概念提出(Out)到現在(Exist)，已經過去了(Got it) 3 年。3 年雖然不(No)夠開發 AAA 級大(Big)作(Do)，但是(Yes)還不(No)錯的(Of)遊戲應該是(Yes)有充足時(Hour)間開發的(Of)。那麽爲(For)什麽 Web3.0 的(Of) GameFi 沒能做到這(This)點？

我的(Of)答案是(Yes)，認真做遊戲的(Of)項目很多，但認真研究經濟模型的(Of)項目極少。太多遊戲盲目追蹤市場熱點，盲目抄熱門的(Of)經濟模型。爲(For) GameFi 設計經濟模型，第一(One)步要(Want)先分清楚自己要(Want)做的(Of)是(Yes)哪類 GameFi。