RWA（Real World Assets，真實世界資産）這(This)一(One)概念近幾個(Indivual)月議論聲不(No)斷，各大(Big)巨頭機構在(Exist)此賽道布局，認爲(For)是(Yes)時(Hour)候入場并表示長期的(Of)看好。例如，今年初，高盛旗下數字資産平台正式上(Superior)線，并幫助歐洲投資銀行發行1億歐元的(Of)兩年期數字債券；随後，電氣工程巨頭西門子也在(Exist)區塊鏈上(Superior)首次發行 6000 萬歐元的(Of)數字債券；Binance在(Exist)今年 3 月份就 RWA 爲(For)主題發布了(Got it)一(One)份34頁的(Of)深度研究報告；花旗銀行更是(Yes)大(Big)力鼓吹，在(Exist)報告中指出(Out)，幾乎任何有價值的(Of)東西都可以(By)進行代币化，金融和(And)現實世界資産的(Of)代币化可能是(Yes)區塊鏈實現突破的(Of)“殺手級應用(Use)”，預測到2030年，将有4萬億至5萬億美元的(Of)代币化數字證券。

由此可見RWA賽道在(Exist)今年的(Of)足以(By)成爲(For)重點關注叙事，本文将講解分析RWA賽道的(Of)相關内容，并盤點值得關注的(Of)生态項目，與你一(One)同分享潛在(Exist)的(Of)投機機會。

RWA是(Yes)什麽

RWA是(Yes)現實資産代币化或NFT化，這(This)可以(By)把現實世界的(Of)房地産、債券、股票等資産上(Superior)鏈，擁有代币就代表你在(Exist)現實世界裏有這(This)個(Indivual)物品的(Of)所有權，你可以(By)在(Exist)鏈上(Superior)進行貸款、出(Out)租、買賣等交易。事實上(Superior)這(This)個(Indivual)概念在(Exist)币圈早有RWA的(Of)成功案例，我們常用(Use)的(Of)穩定币USDT、USDC等，它們就是(Yes)美元這(This)一(One)現實資産代币化。

RWA+DeFi的(Of)影響和(And)優勢

• RWA對DeFi最核心的(Of)影響就是(Yes)打通傳統金融和(And)加密金融：RWA把鏈下金融資産引到鏈上(Superior)，RWA代币又能贖回線下資産，打通現實資産和(And)DeFi的(Of)通路。這(This)樣一(One)來就可以(By)通過增加DeFi外部性和(And)提高各類資産流動性，來實現加密金融的(Of)持續性。

• 打破封閉系統，爲(For)DeFi注入更多的(Of)玩法與可能。目前DeFi是(Yes)一(One)個(Indivual)相對封閉的(Of)環境，收益來自内生系統，如交易手續費、借貸費用(Use)、質押收益、以(By)及通脹收益等。RWA可以(By)讓标的(Of)物更加的(Of)多元，并且是(Yes)現實生活中任意可能的(Of)物品，那麽可以(By)創新發揮的(Of)玩法也将陸續在(Exist)加密金融中出(Out)現。

• 擴大(Big)DeFi收益，給玩家提供持續性動力：随着DeFi各類協議的(Of)收益率降低，和(And)市場不(No)确定性增加，DeFi 投資者越來越需要(Want)多元化的(Of)現實世界資産組合，以(By)獲得與加密貨币無關的(Of)穩定收益。例如美國(Country)國(Country)債具有5%的(Of)收益率，高收益低風險，是(Yes)去年熊市後大(Big)量投資者的(Of)優選投資标的(Of)。而通過RWA就可以(By)讓投資者進入傳統的(Of)鏈下市場，進行自由投資選擇，獲得多元的(Of)組合收益。

• RWA代币化的(Of)在(Exist)DeFi的(Of)商業價值和(And)潛力被認可，吸引各大(Big)機構布局，資本入場。傳統金融機構持有大(Big)量的(Of)實際資産，如不(No)動産、股票、債券等，但是(Yes)這(This)些資産的(Of)所有權和(And)交易通常都需要(Want)經過中介機構的(Of)認證和(And)監管，需要(Want)大(Big)量的(Of)時(Hour)間和(And)成本。而RWA的(Of)使用(Use)則可以(By)通過減少對中介機構的(Of)需求、自動化流程和(And)增加流動性來爲(For)企業帶來更高的(Of)流動性和(And)價值，從而增加收益和(And)競争力。

RWA項目評析

目前根據資産的(Of)性質和(And)代币化方式的(Of)不(No)同，RWA可以(By)分爲(For)穩定币、私人(People)信貸、股票和(And)債券、不(No)動産、碳信用(Use)憑證、金屬等。下面我們來盤點幾個(Indivual)非常具有潛力的(Of)RWA項目：

1.Centrifuge 私人(People)信貸

Centrifuge于(At)2017年推出(Out)，是(Yes)第一(One)個(Indivual)在(Exist)MakerDAO上(Superior)做RWA的(Of)項目方，是(Yes)一(One)個(Indivual)用(Use)于(At)結構化信貸的(Of)鏈上(Superior)生态系統，專注于(At)将之前流動性差的(Of)債務證券化和(And)代币化。它旨在(Exist)幫助中心企業更低門檻的(Of)融資，同時(Hour)讓投資者可以(By)從真實資産中獲取收入。

Centrifuge 基本模拟了(Got it)傳統金融中企業信貸的(Of)過程，隻不(No)過運用(Use)了(Got it) DeFi+NFT 消除了(Got it)一(One)部分中介方的(Of)參與以(By)及鏈下的(Of)繁瑣流程。在(Exist)Centrifuge 上(Superior)融資的(Of)過程大(Big)緻可以(By)概括爲(For)：借款人(People)将其鏈下的(Of)真實資産打包上(Superior)傳，生成一(One)個(Indivual)具有法律效應的(Of) NFT 用(Use)于(At)抵押，并獲得帶息 ERC 20 代币，投資者可以(By)用(Use) DAI 購買這(This)些帶息ERC20代币；發起人(People)獲得融資到期後贖回，投資人(People)獲得收益。由帶息ERC20代币生成的(Of)資金池也分爲(For)了(Got it)初級和(And)高級兩種，初級資金池投資者收益高但風險也更高，高級資金池則收益和(And)風險都相對更低。

此前官網數據披露，目前 Centrifuge 已經融資超過 3.85 億美金，TVL 比去年增長了(Got it)一(One)倍。它的(Of)代币化資産已整合到整個(Indivual) DeFi 中，包括MakerDAO 上(Superior) 2.2 億美元的(Of)風險加權資産。

2.Ondo Finance 公共債券

Ondo Finance是(Yes)由前高盛數字資産團隊成員Nathan Allman與前高盛技術團隊副總裁Pinku Surana創立的(Of)DeFi協議，其目前已獲得了(Got it)3400萬美元的(Of)投資，投資方有Pantera Capital、Coinbase Ventures、Tiger Global、Wintermute等等知名機構。

據了(Got it)解，Ondo Finance 是(Yes)通過資管巨頭貝萊德和(And)太平洋投資管理公司（PIMCO）等機構管理的(Of)大(Big)型高流動性ETF，推出(Out)了(Got it)四種代币化基金：美國(Country)貨币市場基金（OMMF）、美國(Country)國(Country)債（OUSG）、短期債券（OSTB）、高收益債券（OHYG），這(This)四種基金的(Of)收益率均值可以(By)達到6%左右。但出(Out)于(At)合規考慮，Ondo Finance 将采取白名單制，投資者需要(Want)通過 KYC 和(And) AML 篩選後才能簽署認購文件，可使用(Use)穩定币或美元交易基金代币，并在(Exist)許可的(Of)DeFi 協議中使用(Use)這(This)些基金代币，而Ondo Finance 将收取每年 0.15% 的(Of)管理費。

3.MakerDAO 債券、穩定币

MakerDAO 是(Yes) 2014 年在(Exist)以(By)太坊區塊鏈上(Superior)創建的(Of)開源去中心化自治組織，持有其代币MKR的(Of)人(People)均可參與項目治理。此外，MakerDAO發行了(Got it)穩定币DAI，并通過抵押債務頭寸的(Of)動态系統等機制來支持和(And)穩定DAI的(Of)價值。

MakerDAO發行了(Got it)世界上(Superior)首筆基于(At) DeFi 的(Of)現實資産貸款，早早布局RWA賽道。2020 年MakerDAO 正式将 RWA 納入戰略重點并發布引入 RWA 的(Of)指南和(And)計劃。除了(Got it)發行穩定币 DAI，MakerDAO 通過了(Got it) RWA 作(Do)爲(For)代币化房地産、發票和(And)應收賬款形式的(Of)抵押品的(Of)提案，以(By)擴大(Big) DAI 的(Of)發行。

在(Exist)2022 年 MakerDAO 還與 BlockTower Credit 聯合推出(Out) 2.2 億美元基金，爲(For)現實世界資産提供資金。MakerDAO的(Of)RWA業務規模超過6.8億美元，其中5億美元的(Of)RWA抵押品就是(Yes)美國(Country)國(Country)債，另外法國(Country)興業銀行從MakerDAO借了(Got it)700萬美元，其頭寸由價值4000萬歐元的(Of)AAA級債券作(Do)爲(For)OFH代币的(Of)支持。據悉，MakerDAO 2022 年 12 月約 70% 的(Of)收入來自 RWA。

MakerDAO絕對算得上(Superior)是(Yes)RWA的(Of)早期入場者，但此前RWA的(Of)概念反應平平，一(One)直沒有創舉不(No)溫不(No)火。直到23年DeFi的(Of)規模有所回升，其他(He)傳統巨頭機構入局後，RWA才重回視野迎來了(Got it)一(One)波關注。而早早布局鋪墊的(Of)MakerDAO固然有更加豐富的(Of)經驗，包括此前的(Of)合作(Do)，DAI經濟價值的(Of)支撐，發行代币的(Of)成功經驗等，所以(By)市場普遍對MakerDAO非常的(Of)期待看好。

4.RealT 不(No)動産房地産

RealT是(Yes)一(One)個(Indivual)将鏈下資産通證化的(Of)公司，也是(Yes)在(Exist)資産通證化方面的(Of)先行者之一(One)，它主要(Want)将美國(Country)的(Of)房地産進行通證化。RealT通過将房地産代币化可以(By)解決房地産資産的(Of)流動性和(And)交易成本問題。比如原本需要(Want)按套買賣的(Of)房産可以(By)碎片化出(Out)售，讓普通的(Of)投資者以(By)持有部分所有權的(Of)形式參與投資。比如讓用(Use)傳統方式很難直接投資美國(Country)房地産的(Of)投資者都可以(By)直接投資美國(Country)的(Of)房地産。

當投資者購買它的(Of)通證代币RealToken後，他(He)就相當于(At)投資了(Got it)一(One)份房地産資産，就能收到證明他(He)擁有這(This)部分資産的(Of)證明文件。即使RealT由于(At)某些原因倒閉或消失了(Got it)，RealToken也仍然具有效力，RealToken持有者的(Of)利益也不(No)會受損。因此RealToken本身的(Of)價值和(And)效力不(No)受RealT的(Of)影響。

而且RealT将使用(Use)IPFS技術永久性地保存這(This)些證明RealToken資産效力的(Of)文件。一(One)旦這(This)些文件被存放到IPFS，則它将永存并且不(No)會被篡改，也不(No)再需要(Want)依賴第三方機構保存這(This)些文件。除了(Got it)這(This)些證明資産的(Of)文件将會上(Superior)傳IPFS以(By)外，關于(At)房屋檢測，保險，房産稅等方面的(Of)數據和(And)信息也全都會陸續上(Superior)傳到IPFS系統中。這(This)些數據和(And)文件将提供它們所描述的(Of)房地産真實，客觀，可驗證的(Of)信息，記錄這(This)份房地産的(Of)所有交易曆史，并且可以(By)方便的(Of)驗證其真實性。

當資産證明和(And)數據都被安全儲存後，還将存入的(Of)數據就是(Yes)房屋價格。RealT将引入預言機，這(This)樣可以(By)不(No)通過第三方機構，而直接從市場獲取關于(At)房地産的(Of)真實評估數據，以(By)便盡量客觀真實地反應房地産的(Of)價格。做到房地産數據徹底的(Of)公開化和(And)透明化，對房産價值的(Of)評估也必須徹底公開化透明化。

目前全球房地産總價值約360萬億美元，如此似龐然大(Big)物的(Of)市場，讓我們無比期待其RWA後的(Of)對DeFi的(Of)激活創新。

5.Galileo protocol 開源基礎設施

Galileo Protocol是(Yes)用(Use)于(At)實物資産代币化和(And)贖回的(Of)平台，用(Use)于(At)執行智能合約的(Of)開源基礎設施。 它允許創建代表實物商品的(Of)“pNFT”，在(Exist)多個(Indivual)鏈上(Superior)發行并且可以(By)與任何區塊鏈進行交互。

通過 Galileo 平台，用(Use)戶可以(By)将加密投資組合多樣化爲(For)實物資産，獲得非流動性資産。而且Galileo 還可以(By)保證與相關的(Of)實物資産 pNFT 是(Yes)真實的(Of)，不(No)包含假貨的(Of)。因爲(For)pNFT 是(Yes) QRC20标準的(Of)令牌，可以(By)實現在(Exist)所有主要(Want)鏈上(Superior)實現互操作(Do)性，提供這(This)些資産的(Of)儲存、來源追蹤等信息，從而避免了(Got it)假冒和(And)欺詐。

LEOX 作(Do)爲(For) Galileo 的(Of)原生代币，用(Use)戶将成爲(For) 4 種不(No)同的(Of)利益相關者角色，分别是(Yes)所有者（The Owner）、買方（The Buyer）、救世主（The Redeemer）、部分投資者（The fractional investor）。

在(Exist) Galileo 裏面，如果作(Do)爲(For)賣家， 你可以(By)生成一(One)個(Indivual) NFT，來證明你是(Yes)現實資産的(Of)所有者。作(Do)爲(For)買家，你則可以(By)直接購買自己想要(Want)現實資産。購買後，賣家會将 NFT 發送給買家，這(This)樣就成爲(For)該現實資産的(Of)的(Of)新的(Of)正式的(Of)所有者了(Got it)。如果你作(Do)爲(For)部分投資者， 你有可能隻購買現實資産的(Of)一(One)部分。例如說房地産，該價值巨大(Big)的(Of)資産會被碎片化，從而可能有多個(Indivual)部分投資者投資該房産資産。而如果是(Yes)作(Do)爲(For)救贖主角色，則可以(By)直接贖回資産并占有它。

RWA是(Yes)否能厚積薄發？

2023年RWA的(Of)叙事迎來了(Got it)一(One)波關注，也有一(One)些機構在(Exist)投身建設RWA領域。但當前該領域還屬于(At)發展早期，規模較小；且一(One)定程度上(Superior)需要(Want)依附DeFi的(Of)各類協議，尤其是(Yes)預言機方面，這(This)事實上(Superior)也一(One)直是(Yes)不(No)夠完善的(Of)基建内容；而最後也是(Yes)RWA的(Of)合規問題，這(This)些在(Exist)RWA領域的(Of)建設者也不(No)斷地在(Exist)與法規鬥争，立志要(Want)将 Web3 與現實世界關聯起來。

目前RWA 項目中，還沒有稱得上(Superior)龍頭的(Of)項目，不(No)過在(Exist)龐大(Big)的(Of)市場需求和(And)鏈上(Superior)鏈下金融關聯的(Of)浪潮推動下，勢必要(Want)關注這(This)個(Indivual)領域，時(Hour)機早晚會到。也相信文中的(Of)項目可以(By)脫穎而出(Out)，帶動整個(Indivual)賽道奔跑，讓DeFi更加的(Of)活躍有趣，也讓投資者擁有更多的(Of)投資機會。