近日，BitBoy Crypto創始人(People)、加密貨币網紅Ben Armstrong（BitBoy）稱Ripple-SEC這(This)起案件将在(Exist)6月或7月結案，Ripple與SEC的(Of)長達兩年多的(Of)訴訟終于(At)迎來了(Got it)大(Big)結局。這(This)場世紀之戰也勢必将影響美國(Country)加密監管的(Of)方向，亦或者改變加密市場的(Of)格局。

上(Superior)周，深受Ripple-SEC案件影響的(Of)XRP的(Of)價格一(One)路上(Superior)漲，勢要(Want)突破支撐位。但在(Exist)本周，XRP的(Of)價格卻跌破所有人(People)的(Of)預期。截至4月21日，XRP的(Of)價格已降至3月以(By)來的(Of)最低水平。衆所周知，懸而未決的(Of)Ripple-SEC訴訟案件是(Yes)影響XRP走勢的(Of)重要(Want)因素，而越臨近案件終結時(Hour)刻，市場情緒則越發不(No)穩定，衆人(People)也開始關注起這(This)場長期拉鋸戰的(Of)走向和(And)結果。

Ripple-SEC 3年訴訟長跑終迎大(Big)結局

這(This)起事件還要(Want)追溯到2020年12月，SEC起訴Ripple違反了(Got it)聯邦證券法。SEC認爲(For)Ripple公司及其創始人(People)向投資者出(Out)售XRP，并以(By)此獲利，這(This)種行爲(For)已經屬于(At)證券交易，但Ripple卻未将XRP注冊爲(For)證券。根據聯邦證券法的(Of)要(Want)求，所有證券的(Of)發行和(And)銷售，包括涉及數字資産的(Of)證券，需要(Want)根據其規定進行登記，或獲得豁免注冊的(Of)資格。

早在(Exist)2019年，SEC就基于(At)Howey測試發布了(Got it)《數字資産“投資合同”的(Of)框架分析》，以(By)此來判斷數字資産是(Yes)否爲(For)證券。SEC認爲(For)，如果數字貨币的(Of)發展依賴某一(One)公司的(Of)努力，并且投資者期望從投資中獲得合理的(Of)利潤時(Hour)，那麽這(This)種數字貨币就會被視爲(For)證券。與此相反的(Of)是(Yes)，如果一(One)種數字貨币足夠獨立、去中心化，任何參與者都無法影響數字貨币的(Of)運作(Do)，并且投資者不(No)會對利潤形成預期，那麽這(This)種數字貨币就不(No)屬于(At)證券。清華大(Big)學金融科技研究院區塊鏈研究中心基于(At)此認爲(For)，比特币和(And)以(By)太坊的(Of)參與維護者顯然足夠分散，因此這(This)兩種數字資産并沒有被SEC認定爲(For)證券。

這(This)項分析框架并非是(Yes)監管法律，僅僅是(Yes)在(Exist)爲(For)加密公司提供一(One)定的(Of)監管預期，提示其被視作(Do)“證券”進行監管的(Of)可能性。很顯然，在(Exist)這(This)份框架下，XRP這(This)種中心化的(Of)貨币很容易被當作(Do)證券。但Ripple針對這(This)種指控，堅稱跨境支付币不(No)是(Yes)證券。

此後，雙方便開始了(Got it)長達近3年的(Of)訴訟拉鋸戰，争論的(Of)焦點依然在(Exist)于(At)“XRP到底是(Yes)不(No)是(Yes)證券”。直至今年3月，雙方仍然在(Exist)爲(For)各自的(Of)立場進行辯護。

SEC主席Gensler認爲(For)SEC可以(By)決定哪些數字資産是(Yes)證券，更沒有必要(Want)通過立法來決定。同時(Hour)也表示，現行證券法涵蓋了(Got it)加密市場中發生的(Of)大(Big)部分活動。雖然國(Country)會可以(By)采取行動進一(One)步澄清，但他(He)認爲(For)沒有必要(Want)增加權力。但Ripple首席執行官Brad Garlinghouse則認爲(For)，這(This)樣的(Of)決定應該基于(At)立法，而不(No)是(Yes)SEC主席的(Of)個(Indivual)人(People)觀點。

4月8日，在(Exist)最近的(Of)一(One)篇推文中，SEC主席Gensler表示，加密市場與證券法沒有任何不(No)兼容之處。SEC的(Of)目标是(Yes)使加密領域符合證券法，确保數字資産的(Of)投資者獲得與其他(He)市場相同的(Of)保護。然而，Ripple的(Of)政策主管Susan Friedman認爲(For)，加密貨币與證券不(No)同，這(This)種差異需要(Want)具體的(Of)規則，而不(No)是(Yes)采用(Use)一(One)刀切的(Of)方式進行監管。

雙方均有各自立場。而在(Exist)近日，這(This)場曠日持久戰終于(At)要(Want)有定論了(Got it)。有專業人(People)士稱美SEC對Ripple的(Of)訴訟案将會在(Exist)上(Superior)半年有最終裁決。

Ripple-SEC的(Of)“證券之争”爲(For)何這(This)麽久？

雙方持續多年的(Of)辯論圍繞的(Of)話題是(Yes)“XRP的(Of)發行是(Yes)否是(Yes)以(By)銷售爲(For)目的(Of)”。

而更大(Big)範圍來看，雙方的(Of)争執更多在(Exist)于(At)“誰能決定一(One)項數字資産是(Yes)否爲(For)證券”。對于(At)加密公司及交易所來說，是(Yes)利益之争；對于(At)美國(Country)監管機構來說，是(Yes)監管權力的(Of)博弈。此次紛争将定下之後美國(Country)監管規則的(Of)基調，也将影響未來加密市場的(Of)走向。所以(By)，其中一(One)方的(Of)勝出(Out)勢必會壓縮另一(One)方的(Of)權利空間，雙方因此而僵持不(No)下。

而4月20日，《福布斯》高級财富記者John Hyatt發布了(Got it)一(One)份關于(At)Ripple商業行爲(For)的(Of)調查報告。具體來說，這(This)份報告揭示了(Got it)Ripple通過馬來西亞主要(Want)合作(Do)夥伴Tranglo銷售數十億美元的(Of)XRP，并說明了(Got it)Ripple是(Yes)如何粉飾數字來營銷其核心業務的(Of)。

衆所周知，跨境支付是(Yes)Ripple的(Of)核心業務，并且分爲(For)了(Got it)兩條業務線。一(One)條有XRP，一(One)條無XPR，但隻有一(One)條線真正賺錢，即XRP的(Of)業務。John Hyatt認爲(For)，Ripple通過營銷XRP的(Of)流動性支付技術（ODL），實現了(Got it)公司的(Of)快速增長。對此，Ripple首席技術官在(Exist)推特上(Superior)發表觀點認爲(For)，Ripple所做的(Of)隻是(Yes)爲(For)了(Got it)使XRP盡可能的(Of)廣泛而已，并非是(Yes)爲(For)了(Got it)将其出(Out)售賺錢。而Ripple能從中賺到錢，并能夠維持其運轉，隻是(Yes)因爲(For)足夠幸運。所以(By)，在(Exist)這(This)類業務中很難對“XRP是(Yes)否以(By)出(Out)售爲(For)目的(Of)”進行定性。

Ripple首席技術官推特回複

而Gensler态度之所以(By)如此強硬，不(No)僅是(Yes)爲(For)了(Got it)争奪加密監管權，也是(Yes)對加密貨币層出(Out)不(No)窮且眼花缭亂的(Of)運營模式感到不(No)滿。因爲(For)眼花缭亂之下，更容易滋生灰色地帶。據外媒報道，美國(Country)證券交易委員會主席Gensler最近在(Exist)國(Country)會作(Do)證，他(He)批評了(Got it)加密貨币的(Of)合規性，并對穩定币監管表示擔憂。他(He)說，我從事金融工作(Do)40年了(Got it)，從未見過一(One)個(Indivual)如此不(No)符合證券法的(Of)領域。他(He)還證實，如果加密貨币代币被視爲(For)證券，任何此類代币交易的(Of)交易所都需要(Want)注冊爲(For)國(Country)家證券交易所，接受SEC的(Of)監管。Gensler對待監管的(Of)态度極爲(For)強硬，他(He)堅持保持現有的(Of)監管準則，不(No)做出(Out)重大(Big)改變。

同時(Hour)，他(He)還認爲(For)，數字資産市場需要(Want)更加合規。因爲(For)它嚴重危及投資者，并破壞了(Got it)公衆對資本市場的(Of)信任，這(This)會威脅到投資者畢生的(Of)積蓄。而Ripple認爲(For)，一(One)旦XRP被認定爲(For)證券，就需要(Want)接受嚴格監管，這(This)在(Exist)某種程度上(Superior)會扼殺加密創新。雙方據理力争，一(One)直僵持不(No)下。

而整起Ripple-SEC訴訟事件也正是(Yes)如今美國(Country)加密市場的(Of)縮影，一(One)個(Indivual)新興的(Of)市場在(Exist)立法和(And)監管上(Superior)仍存在(Exist)許多灰色地帶。監管的(Of)範圍、職責不(No)明确，加密公司對于(At)監管的(Of)預期也會不(No)穩定。加密市場仍然需要(Want)更清晰的(Of)監管制度來減少可能引起的(Of)市場混亂，此次訴訟的(Of)結果将成爲(For)加密監管改變的(Of)契機。

哪方勝算更大(Big)？

但是(Yes)加密監管将改往哪個(Indivual)方向？還是(Yes)取決于(At)判決的(Of)結果。

由于(At)加密市場的(Of)波動非常微妙，所以(By)，XRP的(Of)價格也可以(By)看作(Do)是(Yes)投資者對這(This)場訴訟的(Of)情緒反映。此前有報道稱Ripple可能赢得與SEC的(Of)訴訟，XRP代币便在(Exist)之後的(Of)24小時(Hour)内上(Superior)漲了(Got it)20%以(By)上(Superior)。前段時(Hour)間XRP價格飙升，Ben Armstrong認爲(For)是(Yes)因爲(For)一(One)些著名的(Of)Youtuber和(And)有影響力的(Of)人(People)對Ripple-SEC訴訟即将結束表示支持，以(By)此推動了(Got it)XRP價格上(Superior)漲，因爲(For)看起來Ripple極有可能在(Exist)訴訟中勝出(Out)。

但是(Yes)一(One)名參與訴訟的(Of)律師認爲(For)，SEC和(And)Ripple訴訟案或将以(By)平局告終。因爲(For)美國(Country)SEC自己的(Of)專家承認，自2018年年中以(By)來，兩大(Big)加密資産比特币和(And)以(By)太坊的(Of)價格可以(By)解釋多達90%的(Of)XRP價格變動。而與此同時(Hour)，SEC又認爲(For)Ripple Labs持有高比例的(Of)XRP意味着XRP是(Yes)中心化的(Of)，是(Yes)一(One)種證券。這(This)兩種說法和(And)立場自相矛盾。

預計幾周後，這(This)起訴訟的(Of)裁決結果就要(Want)公布。但整體而言，XRP社區仍然對當前的(Of)形勢保持樂觀。他(He)們認爲(For)監管機構的(Of)立場不(No)一(One)，法官不(No)可能因此而支持SEC。但無論如何，各方均會爲(For)自己的(Of)利益集團積極争取。而隻有等到最終的(Of)裁定結果，這(This)場3年的(Of)連續劇才能算真正的(Of)告一(One)段落。