目前，銀河資本（Galaxy Capital）、灰度（Grayscale）和(And)Pantera等公司在(Exist)加密貨币對沖基金市場上(Superior)占據了(Got it)主導地位。這(This)些基金共擁有約600億美元的(Of)可支配資金。他(He)們的(Of)客戶希望接觸比特币和(And)以(By)太坊的(Of)世界，而不(No)需要(Want)自己購買和(And)持有比特币。

鑒于(At)比特币的(Of)價格在(Exist)過去12個(Indivual)月裏已經翻了(Got it)一(One)番，這(This)顯得不(No)足爲(For)奇，但有趣的(Of)是(Yes)，這(This)群投資者的(Of)行爲(For)正在(Exist)改變加密貨币的(Of)格局。雖然許多早期的(Of)加密貨币投資者将購買加密貨币視爲(For)支持他(He)們喜愛的(Of)生态系統的(Of)一(One)種方式，并從價格上(Superior)漲中獲益。但對沖基金在(Exist)涉及利潤時(Hour)顯然并沒有這(This)種忠誠度。

根據Eurekahedge數據，到目前爲(For)止，2021年第一(One)季度加密對沖基金的(Of)回報率爲(For)116.8%，超過了(Got it)比特币104.2%的(Of)回報率。這(This)是(Yes)如何做到的(Of)？通過投注，在(Exist)某些情況下，它們推動比特币價格下跌，并從價格變動中獲利。随着對沖基金規模的(Of)擴大(Big)，它們在(Exist)流通供應方面影響相對較小市場的(Of)能力也随之增強。

什麽是(Yes)加密貨币對沖基金？

雖然大(Big)多數短線交易員都把自己的(Of)錢押注在(Exist)能夠預測比特币價格上(Superior)，但對沖基金卻不(No)一(One)樣。對沖基金本質上(Superior)是(Yes)面向超高淨值個(Indivual)人(People)和(And)機構投資者的(Of)資金管理者。要(Want)想把錢投給對沖基金，門檻便需要(Want)擁有100萬美元的(Of)淨資産（不(No)包括房子），年收入大(Big)約30萬美元——這(This)個(Indivual)數額根據投資者所在(Exist)地區而異。

此後，這(This)些基金經理就可以(By)完全自主地選擇投資對象。最著名的(Of)例子或許是(Yes)克裏斯蒂安·貝爾（Christian Bale）飾演的(Of)電影《大(Big)空頭》（the Big Short）的(Of)原型、知名對沖基金經理邁克爾·伯裏（Michael Burry）。

Burry完全控制着投資者的(Of)資金，他(He)曾将10億美元押注在(Exist)了(Got it)房地産市場的(Of)崩潰上(Superior)。當然，在(Exist)這(This)個(Indivual)例子中，他(He)是(Yes)對的(Of)。但他(He)的(Of)投資者并不(No)高興，因爲(For)他(He)們沒有什麽能力來阻止他(He)的(Of)行爲(For)。

然而，如果Burry經營一(One)家共同基金，那麽他(He)就會受到美國(Country)證券交易委員會（SEC）的(Of)監管，他(He)的(Of)投資策略也會受到限制，并且在(Exist)報告他(He)的(Of)行爲(For)時(Hour)，他(He)必須遵守相關規定。相反，他(He)可以(By)自由地涉足無限制交易。而像Burry這(This)樣的(Of)角色，正在(Exist)經營着越來越多的(Of)加密貨币對沖基金。

加密貨币對沖基金經理不(No)同于(At)其他(He)金融實體，例如灰度的(Of)比特币信托（Bitcoin Trust）。該公司已經創建了(Got it)一(One)種數字貨币投資産品，個(Indivual)人(People)投資者可以(By)在(Exist)自己的(Of)經紀賬戶中進行買賣。它已在(Exist)SEC進行了(Got it)注冊，并定期與委員會共享其報告。

純粹的(Of)對沖基金則不(No)受此類監管繁文缛節的(Of)束縛。相反，它們被認爲(For)是(Yes)一(One)種高風險、高回報的(Of)投資工具，因此并不(No)适合膽小者。

Lyxor資産管理公司表示，随着越來越多的(Of)對沖基金經理加入數字貨币的(Of)行列，早期對比特币、以(By)太坊或瑞波币等資産的(Of)簡單多頭押注，正在(Exist)爲(For)更複雜的(Of)資産挂鈎策略讓路，包括以(By)加密貨币爲(For)指數的(Of)掉期、期貨和(And)期權，以(By)及對相關技術産生的(Of)收入進行押注。

随着這(This)種複雜性的(Of)增加，加密貨币的(Of)形勢也發生了(Got it)一(One)些變化。

不(No)同類型的(Of)投資者

對沖基金的(Of)構成很重要(Want)，因爲(For)它凸顯了(Got it)它們進入市場時(Hour)的(Of)目的(Of)和(And)方法。根據普華永道（PwC）發布的(Of)一(One)份報告，這(This)些加密貨币對沖基金的(Of)構成是(Yes)：

1.量化（48%）——采用(Use) "自動 "交易規則的(Of)基金，而不(No)是(Yes)由基金的(Of)員工來識别和(And)評估。

2.全權委托多頭（19%）——相信資産價格會上(Superior)漲的(Of)長期投資。

3.全權做多/做空（17%）——一(One)種轉換策略，允許對沖基金根據市場情況同時(Hour)做空和(And)做多。

4.多重策略投資（17%）——上(Superior)述的(Of)組合。

在(Exist)這(This)些基金中，絕大(Big)多數交易比特币（97%），然後是(Yes)ETH（67%）、XRP（38%）、LTC（38%）、BCH（31%）和(And)EOS（25%）。

其中，大(Big)約一(One)半的(Of)加密貨币對沖基金從事衍生品交易（56%），或者是(Yes)活躍的(Of)賣空者（48%）。衍生品交易被交易員用(Use)來猜測相關資産的(Of)未來價格走勢，而不(No)必購買實際資産本身，以(By)期獲得利潤。與此同時(Hour)，賣空者則是(Yes)采取短期投資視角，故意押注加密貨币價格會下跌的(Of)基金。