作(Do)爲(For)科技界帶貨一(One)哥，馬斯克最成功的(Of)“一(One)單”可能不(No)是(Yes)特斯拉——最近一(One)波下探行情中，特斯拉市值相比高點已經跌去近四成。

而是(Yes)加密貨币——相比于(At)一(One)路下滑的(Of)全球股市，數字貨币似乎要(Want)堅挺許多，比特币價格依然徘徊在(Exist)5萬美元上(Superior)下。

就如同股市大(Big)漲，券商平台受益一(One)樣。加密貨币交易所成爲(For)最大(Big)的(Of)受益者，尤其是(Yes)頭部平台。

CryptoCompare的(Of)數據顯示，主要(Want)交易所的(Of)交易量躍升逾35%，至2.4萬億美元。其中，币安2月份的(Of)交易量最大(Big)，達到7610億美元，比上(Superior)月增長66%。

規模之外，嚴寬不(No)一(One)、變動多舛的(Of)監管政策，也是(Yes)左右交易所重排位次的(Of)關鍵變量。

好消息正在(Exist)陸續傳來，繼全球企業屆大(Big)佬、金融界大(Big)咖對比特币紛紛路準粉、黑轉粉之後，總部位美國(Country)的(Of)數字貨币交易所Coinbase正在(Exist)敲開納斯達克的(Of)大(Big)門，備受追捧之下，市值邁過千億美金大(Big)關，也再次擦亮了(Got it)主流數字貨币交易所合規化的(Of)标簽。

不(No)過與遭受強管制的(Of)傳統券商不(No)同，數字貨币的(Of)全球化、去中心化屬性，也注定了(Got it)交易所之戰是(Yes)一(One)場無國(Country)界的(Of)全球化的(Of)戰役。

在(Exist)這(This)場“世界大(Big)戰”中，主導戰局勝負的(Of)關鍵變量是(Yes)什麽？目前交易量登頂全球的(Of)币安地位到底穩不(No)穩？

蓋茨轉粉，馬一(One)龍帶貨，比特币大(Big)漲，交易所躺賺？

幾年前，當币安創始人(People)CZ發布推文說，“如果你以(By)低于(At)1萬美元的(Of)價格賣了(Got it)比特币，扇自己一(One)巴掌”時(Hour)，評論裏一(One)片嘲笑聲。

後來，他(He)把數字從1萬美元修正爲(For)10萬美元和(And)24.9萬美元，嘲笑聲卻越來越少了(Got it)。

盡管全球的(Of)企業界大(Big)佬和(And)金融界大(Big)咖，對于(At)區塊鏈的(Of)信仰，不(No)如CZ等創業者狂熱。

但，至少，他(He)們的(Of)臉色已經變好了(Got it)。

蓋茨就是(Yes)其一(One)。

在(Exist)2018年長達一(One)年的(Of)熊市期間，蓋茨聲稱如果有一(One)個(Indivual)簡單的(Of)方法來做空比特币，他(He)就會去做空比特币。

但最近，在(Exist)接受CNBC采訪時(Hour)，他(He)聲稱對比特币的(Of)态度轉向“中立”。

巴菲特的(Of)畢生摯友芒格盡管暫時(Hour)還未考慮入手比特币，但是(Yes)并不(No)反對把比特币視爲(For)“人(People)造的(Of)黃金替代品”。

馬斯克的(Of)态度更是(Yes)大(Big)拐彎。很多年前，一(One)位朋友就送給了(Got it)馬斯克0.25個(Indivual)比特币，但他(He)很快就弄丢了(Got it)密碼。

但到了(Got it)2021年，馬斯克開始公開唱多數字貨币，起碼引燃了(Got it)兩三波數字貨币的(Of)高潮。

2021年2月8日，特斯拉被披露用(Use)15億美元購買比特币，币價在(Exist)當日一(One)度上(Superior)漲20%，并在(Exist)2月22日達到史無前例的(Of)58300美元高點——一(One)個(Indivual)比特币的(Of)價格首次超過了(Got it)1公斤黃金。

特斯拉炒币的(Of)利潤甚至碾壓了(Got it)其主營造車業務——到了(Got it)2月中旬，特斯拉已經靠炒币大(Big)賺10億多美元，超過其2020年全年造車淨利潤。

馬斯克并不(No)獨寵比特币。就在(Exist)3月5日，馬斯克又發布推特聲稱，“Doge（狗狗币）的(Of)拼寫反過來就是(Yes)Egod（意爲(For)電子上(Superior)帝）。”

特斯拉不(No)是(Yes)唯一(One)重倉比特币的(Of)企業。

據門戶網站bitcointreasuries.org的(Of)統計，截至3月初，共有42家公司持有價值超過650億美元的(Of)比特币，包括19家北美/歐洲的(Of)上(Superior)市公司。

盡管币價大(Big)漲大(Big)跌之間，有人(People)爆倉，有人(People)暴富。但不(No)管漲跌，随着越來越多的(Of)個(Indivual)人(People)、機構投資者入場，數字貨币交易量一(One)路上(Superior)行。

研究機構CryptoCompare的(Of)統計顯示，今年2月份，加密貨币的(Of)交易量就躍升至2.7萬億美元。

修渠築路的(Of)加密貨币交易所（可以(By)把其視爲(For)數字貨币領域的(Of)券商），自然成爲(For)坐收漁利的(Of)穩赢者。

全球第一(One)大(Big)數字貨币“券商”币安公司發布的(Of)信息顯示，整個(Indivual)2020年，這(This)家由華人(People)控制、全世界最大(Big)的(Of)比特币“券商”在(Exist)2020年度的(Of)機構開戶數量猛增46%。

水漲船高之下，到了(Got it)2月底，币安的(Of)代币币安币市值已成爲(For)僅次于(At)比特币、以(By)太坊的(Of)第三大(Big)全球數字貨币，市值超過2600億元。

而其創始人(People)CZ則在(Exist)去年12月曾預計，币安2020年全年度的(Of)淨利潤預計達到10億美元（64億人(People)民币）。一(One)個(Indivual)可供類比的(Of)标的(Of)是(Yes)——中國(Country)本土最大(Big)的(Of)券商巨頭中金公司2020年的(Of)淨利潤爲(For)68.28億元~75.52億元，和(And)币安持平。

而且，當CZ作(Do)出(Out)上(Superior)述預測的(Of)12月，比特币的(Of)價格剛剛逼近2萬美金，如今，比特币的(Of)價格已然翻倍，這(This)意味着2021年币安的(Of)交易規模、營收、淨利潤都有望翻番。

受益的(Of)不(No)止币安，還有Coinbase。

2020年2月底，Coinbase的(Of)出(Out)清價格爲(For)每股373美元，以(By)此測算，其隐含估值約爲(For)1003億美元，相比一(One)個(Indivual)月前首次的(Of)平均結算價格200美元，高出(Out)了(Got it)近75%，而且首批7.5萬股當日全部售罄。

Coinbase上(Superior)市，币安全球化布局，頭部交易所走向主流化？

幾乎所有區塊鏈創業者，都在(Exist)爲(For)Coinbase的(Of)上(Superior)市歡欣鼓舞。

這(This)意味着門禁森嚴的(Of)傳統金融市場，已經認可了(Got it)數字貨币和(And)數字貨币交易所的(Of)主流和(And)合法地位。

雖然币安暫時(Hour)沒有IPO計劃，但CZ也樂見Coinbase上(Superior)市，“Coinbase上(Superior)市的(Of)成功概率很大(Big)，這(This)對行業來說是(Yes)一(One)種認可；它成功之後，也相當于(At)SEC對整個(Indivual)行業開了(Got it)一(One)扇門；用(Use)戶對交易所的(Of)信任度會大(Big)大(Big)提高。”

Coinbase能敲開SEC的(Of)大(Big)門，是(Yes)因爲(For)其一(One)直謹慎配合美國(Country)監管部門，而合規最終也爲(For)其帶來更高溢價。

币安後來居上(Superior)，登頂全球第一(One)大(Big)加密貨币交易所，也與其構建了(Got it)全球性的(Of)合規網絡不(No)無關系——于(At)不(No)合規平台來說，監管是(Yes)殺頭刀，于(At)合規平台來說，監管則是(Yes)起跳台。

2017年9月4日，币安剛剛成立倆月，震動行業的(Of)94監管新政落槌。彼時(Hour)，國(Country)内諸多交易所亂作(Do)一(One)團，而成立最晚的(Of)币安卻是(Yes)最早響應監管的(Of)。

兩天後的(Of)9月6日，币安官網發布公告，将暫停部分币種的(Of)充值提現并限制所有中國(Country)大(Big)陸IP的(Of)交易，于(At)北京時(Hour)間9月7日0點系統升級之後生效。與此同時(Hour)，國(Country)内其他(He)交易所的(Of)合規動作(Do)，則在(Exist)9月底之後才“姗姗來遲”。

閃電般的(Of)合規性升級，也讓币安繞開了(Got it)94新政的(Of)巨大(Big)沖擊波。

合規，是(Yes)币安的(Of)主動爲(For)之。

早在(Exist)創業伊始，CZ就把合規性高懸于(At)頭頂，“币安從來不(No)是(Yes)先增長再合規，币安一(One)直在(Exist)合規地發展。”

截至目前，币安已經構建了(Got it)全球最大(Big)的(Of)合規網絡，其用(Use)戶覆蓋180個(Indivual)國(Country)家和(And)地區，支持19種語言。

2020年3月，币安獲得新加坡金管局PSA豁免牌照；5月，币安投資印度尼西亞領先的(Of)合規加密資産交易平台Tokocrypto；9月，合規平台币安土耳其上(Superior)線;币安還與德國(Country)合規加密資産管理及經紀服務投資公司CM-Equity AG合作(Do)，在(Exist)歐洲市場合規運營;币安美國(Country)至今也已獲得37個(Indivual)州的(Of)MTL牌照等等。

而币安加速推進的(Of)全球化，也成爲(For)其對沖政策風險的(Of)隔離帶。

由于(At)區塊鏈和(And)比特币等都是(Yes)無國(Country)界的(Of)，所以(By)交易所天然就是(Yes)全球化市場。

一(One)旦全部押寶在(Exist)單一(One)市場，就意味着政策一(One)旦變動，交易所就相當被動。而全球化布局下，東邊日出(Out)西邊雨，交易所就有了(Got it)更多騰挪應對空間；也有更爲(For)充足的(Of)底氣，去配合單一(One)市場的(Of)監管收緊。

合規，也讓很多傳統的(Of)主流金融巨頭們打消顧慮，願意大(Big)開合作(Do)共創的(Of)綠燈，币安可以(By)借力打力，加速走進大(Big)衆主流生活。

與全球最大(Big)的(Of)清算巨頭Visa的(Of)合作(Do)就是(Yes)典型案例。

2020年3月，币安首次推出(Out) Binance Visa 卡計劃，僅僅4個(Indivual)月後，Binance的(Of)實體Visa卡就已在(Exist)歐洲上(Superior)線，可以(By)在(Exist)全球超過六千萬商家用(Use)加密貨币支付，可以(By)用(Use)來旅遊購物等等。

此前，數字貨币與實體商業之間泾渭分明，邊界難以(By)逾越，而借助Binance Visa 卡，數字資産與法币世界得以(By)融合鏈接。

“在(Exist)全世界任何可以(By)刷VISA卡的(Of)地方都可以(By)使用(Use)”，CZ特意強調，預計其服務很快會覆蓋到北美市場。

借機生蛋不(No)是(Yes)終點，币安也開始自建渠道。1月29日，Binance Pay測試版上(Superior)線，用(Use)戶借此可直接使用(Use)加密貨币進行支付——此前，交易所賬戶僅僅具有投資屬性，未來其消費功能也将凸顯。

因此，合規，不(No)僅關乎到交易所生存死亡的(Of)底線，也關乎到交易所突破天花闆的(Of)上(Superior)線——越合規，發展空間越大(Big)，不(No)合規，則生存空間越發逼仄。

如何重估交易所價值？

Coinbase的(Of)上(Superior)市，Defi崛起，也爲(For)重估交易所價值提供了(Got it)新的(Of)标尺。

根據加密貨币行情網站CoinMarketCap的(Of)分析報告，基于(At)流量，流動性，交易量以(By)及對所報告交易量合理性的(Of)置信度等，對加密貨币現貨交易所所進行的(Of)排名中，币安排名第一(One)，其24小時(Hour)交易量幾乎是(Yes)Coinbase的(Of)8倍——在(Exist)某種程度上(Superior)，币安相當于(At)大(Big)号的(Of)Coinbase。

不(No)過，與Coinbase急于(At)上(Superior)市不(No)同，币安暫時(Hour)并不(No)打算公開上(Superior)市，承載其币安唯一(One)價值載體的(Of)就是(Yes)币安交易所的(Of)代币“BNB”（類似券商股）。

一(One)年前，BNB的(Of)價格還僅僅是(Yes)20美元，當時(Hour)，在(Exist)一(One)次線上(Superior)AMA上(Superior)，币安聯合創始人(People)何一(One)如此表示，“BNB大(Big)于(At)币安”！

何一(One)的(Of)底氣在(Exist)于(At)，BNB不(No)僅承載着币安整個(Indivual)平台生态的(Of)價值流動，也開始走到币安生态延展應用(Use)和(And)支付，“未來甚至反哺币安本身”，就如同螞蟻金服之于(At)淘寶電商業務一(One)樣。

當何一(One)做出(Out)上(Superior)訴斷言時(Hour)，彼時(Hour)，業内業外質疑聲不(No)少，但一(One)年之後，BNB的(Of)價格就突破了(Got it)100美元大(Big)關，僅僅今年2月就暴漲了(Got it)六七倍左右。

目前，BNB市值已成爲(For)僅次于(At)比特币、以(By)太坊的(Of)第三大(Big)全球數字貨币，市值逼近400億美元。

全球加密貨币中心化交易（簡稱CEX）所面對的(Of)另一(One)挑戰，則是(Yes)DEX（去中心化交易所）的(Of)崛起。

兩者區别在(Exist)于(At)，在(Exist)充提、下單、訂單撮合、資金結算和(And)提現等環節，CEX均由交易平台本身撮合完成，其代表如币安等；DEX則是(Yes)把上(Superior)述所有環節都置于(At)鏈上(Superior)，由智能合約執行全部操作(Do)，交易過程不(No)依賴于(At)可信賴的(Of)第三方平台背書。

整體而言，DEX相對于(At)CEX安全優勢明顯，不(No)過目前底層公鏈的(Of)性能嚴重制約DEX的(Of)發展，導緻用(Use)戶體驗遠低于(At)CEX，因此，目前來看，DEX與CEX各有千秋，未來誰将占據主場，未有定論。

但兩者都不(No)可或缺，卻是(Yes)共識，“我不(No)是(Yes)唯DeFi主義者，我不(No)是(Yes)CEX最大(Big)的(Of)安利人(People)，我隻是(Yes)相信它們在(Exist)我們的(Of)生态系統中扮演不(No)同的(Of)角色，它們都很重要(Want)”，CZ如此斷定。

從2020年下半年，DeFi開始突圍而上(Superior)，從最開始以(By)太坊“單打獨鬥”——目前以(By)太坊已經是(Yes)市值僅次于(At)比特币的(Of)第二大(Big)數字貨币；再到各個(Indivual)公鏈的(Of)相繼加入，市場逐漸形成了(Got it)生态大(Big)融合。2020年9月上(Superior)市的(Of)币安智能鏈（BSC），也是(Yes)其中一(One)員，

一(One)方面，BSC幾乎全盤使用(Use)了(Got it)以(By)太坊的(Of)基礎架構，達到兼容以(By)太坊EVM的(Of)效果，支持開發者可以(By)快捷地從以(By)太坊遷移其項目。

另一(One)方面，作(Do)爲(For)後來者的(Of)BSC，又可以(By)規避掉以(By)太坊的(Of)一(One)些固有短闆。

比如，以(By)太坊公認的(Of)發展瓶頸，就是(Yes)網絡擁堵和(And)交易費用(Use)高昂，而币安的(Of)公鏈BSC成本更低廉、速度更快、性能更高效等。

手舉CeFi和(And)DeFi兩面大(Big)旗，币安建立了(Got it)避免押錯寶、選錯路的(Of)對沖機制。

因此，BSC大(Big)概相當于(At)一(One)個(Indivual)“刷新版”的(Of)以(By)太坊，作(Do)爲(For)後來者的(Of)BSC，雖然在(Exist)鎖倉資金，熱門項目數量、整體市值上(Superior)，與“Defi王者”以(By)太坊尚有差距，但已經成爲(For)了(Got it)最有力的(Of)競争者之一(One)。

截止到2月2日，BSC迎來了(Got it)100萬個(Indivual)獨立地址；2月19日，BSC生态上(Superior)規模最大(Big)的(Of)DEX PancakeSwap的(Of)24小時(Hour)交易量達到19.5億美元，登頂去中心交易所交易量排行榜，而以(By)太坊平台上(Superior)最大(Big)DEX Uniswap的(Of)24小時(Hour)交易量爲(For)12.9億美元；最近，BSC的(Of)鏈上(Superior)日交易處理量突破166萬筆，已經超過了(Got it)以(By)太坊。

綜上(Superior)而言，某種程度上(Superior)，币安相當于(At)大(Big)幾号的(Of)“Coinbase+ETH”。

另一(One)方面，主流金融金融機構對于(At)數字貨币的(Of)“黑轉粉”也會提升交易所的(Of)估值。

甚至連厭惡風險、追求穩健的(Of)保險資金、養老基金乃至國(Country)家主權基金，也開始覺得數字貨币“真香”。

美國(Country)保險巨頭萬通在(Exist)2020年12月購買了(Got it)1億美元的(Of)比特币。而規模超1萬億美元的(Of)全球最大(Big)主權财富基金——挪威政府養老基金，間接持有了(Got it)577.6個(Indivual)比特币。

摩根大(Big)通董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou則判斷，随着其他(He)保險公司和(And)養老基金效仿萬通保險，未來幾年機構對比特币的(Of)需求會上(Superior)升。

那些保守的(Of)傳統金融機構也敞開了(Got it)大(Big)門。

據《華爾街日報》報道，2020年5月，摩根大(Big)通開始首次向加密交易所Coinbase 和(And) Gemini 提供銀行服務，過去，出(Out)于(At)合規憂慮，銀行一(One)直數字貨币交易所敬而遠之。

而《彭博加密展望》三月報告則認爲(For)，比特币正在(Exist)從投機風險資産轉變爲(For)全球數字價值存儲，正在(Exist)取代“舊的(Of)”儲備資産，成爲(For)美元的(Of)有力補充——這(This)也意味着，未來會有越來越多的(Of)機構，會把比特币納入其資産大(Big)盤。

上(Superior)述報告甚至大(Big)膽斷定，“100000美元可能是(Yes)比特币的(Of)下一(One)個(Indivual)價格門檻”。而高盛3月8日發布的(Of)一(One)份報告亦預計，年内比特币價格将超過10萬美元。

總之，加密貨币交易所的(Of)世界大(Big)戰，剛剛來到中場，決戰終局的(Of)時(Hour)刻，還遠未到來，但勝負迹象已經初顯。