[鏈圈區塊鏈科技，區塊鏈系統開發、區塊鏈錢包開發，區塊鏈商城開發，區塊鏈最新資訊]在(Exist)DeFi圈裏你要(Want)再找一(One)個(Indivual)最火的(Of)話題，那麽一(One)定會是(Yes)“流動性挖礦”這(This)五個(Indivual)字。

這(This)五個(Indivual)字，動不(No)動就和(And)幾億甚至幾十億美金的(Of)資金相關聯。我們中國(Country)圈内人(People)一(One)聽到這(This)五個(Indivual)字，腦子首先浮現出(Out)來的(Of)往往是(Yes)已經失敗的(Of)“Fcoin”這(This)個(Indivual)字眼 。

那麽到底火到炸裂的(Of)流動性挖礦，是(Yes)天使？還是(Yes)魔鬼？

01 何爲(For)流動性挖礦？（特指以(By)太坊DeFi生态）

用(Use)一(One)句話來說的(Of)話，就是(Yes)通過爲(For)以(By)太坊上(Superior)的(Of)DeFi産品提供流動性來獲得收益。

這(This)個(Indivual)流動性有很多種方式：

比如打開流動性挖礦潘多拉魔盒的(Of)Compound，需要(Want)你在(Exist)Compound上(Superior)進行存入或借出(Out)Token等操作(Do)，從而獲得COMP治理Token的(Of)獎勵。

Uniswap與Balancer上(Superior)面進行流動性挖礦，則是(Yes)爲(For)交易的(Of)Token池注入Token提供流動性，然後獲得部分的(Of)交易手續費作(Do)爲(For)獎勵，Balancer在(Exist)手續費之外，還會提供Balancer的(Of)原生Token Bal，這(This)兩個(Indivual)DEX屬于(At)最爲(For)“正統”的(Of)流動性挖礦。

此外其實還有像是(Yes)有預言機項目報價即挖礦，以(By)及這(This)兩天大(Big)火又失敗了(Got it)的(Of)YAM，直接就是(Yes)質押，或者說存款即挖礦（YAM這(This)種更像是(Yes)一(One)種Token分發方式，本身更像是(Yes)PoS的(Of)Staking，并沒有對生态提供出(Out)流動性，所以(By)歸爲(For)流動性挖礦裏面其實有些牽強）。

02 流動性挖礦的(Of)利與弊

天使端

1.火！火！火！

現在(Exist)DeFi火成這(This)樣，許多老項目看着眼饞，紛紛開始轉型DeFi，就算轉不(No)了(Got it)也要(Want)硬蹭一(One)波，還别說，效果真不(No)錯，至少消息公布那一(One)瞬間，币價都是(Yes)直接被拉起來一(One)小段。

而在(Exist)DeFi圈内，哪個(Indivual)項目要(Want)是(Yes)開始流動性挖礦了(Got it)，和(And)DeFi圈外哪個(Indivual)項目抱上(Superior)DeFi的(Of)大(Big)腿差不(No)多的(Of)效果，币價立馬蹭蹭竄一(One)截。

沒辦法，這(This)就是(Yes)熱點帶來的(Of)Fomo效應，就像去年平台币飙漲那一(One)波，什麽三四線十八線的(Of)平台開個(Indivual)打新，平台币也能拉一(One)波一(One)個(Indivual)道理。

6月份 Compound 啓動流動性挖礦以(By)來，短短20天内，鎖倉金額從1.8億增至6.5億，用(Use)戶數量飙升至6000。

Balancer更誇張，兩個(Indivual)月前沒有流動性挖礦的(Of)時(Hour)候用(Use)戶隻有1000多人(People)，資産流動性2000萬左右，自從開啓了(Got it)流動性挖礦，用(Use)戶飙升至2萬人(People)，資産流動性達到3.5億美金，兩個(Indivual)數據都是(Yes)10幾倍的(Of)增長。

2.對于(At)生态的(Of)反哺

流動性挖礦如果隻是(Yes)一(One)個(Indivual)噱頭或是(Yes)概念的(Of)話，必然不(No)能這(This)麽火，火，是(Yes)有火的(Of)理由的(Of)。

衆所周知，用(Use)戶在(Exist)挑選交易平台的(Of)時(Hour)候，除了(Got it)界面，手續費這(This)些外部因素之外，最爲(For)看重的(Of)，其實是(Yes)下面兩個(Indivual)因素（假定交易速度都差不(No)多）：

交易價格——交易完成的(Of)價格越接近當前市價越好，也就是(Yes)我們常說的(Of)滑點（買賣差價）越小，流動性就越好。

交易深度——交易深度可用(Use)來衡量市場的(Of)價格穩定程度。深度越大(Big)，一(One)定數量的(Of)交易對價格的(Of)沖擊越小，也就越能容納更大(Big)的(Of)資金進出(Out)，這(This)對于(At)大(Big)戶來說尤其重要(Want)。

拿當前最火的(Of)AMM DEX（Uniswap，Balancer，Curve）等，他(He)們抗衡CEX（中心化交易平台）的(Of)利器，一(One)個(Indivual)在(Exist)于(At)上(Superior)币容易，操作(Do)簡單。另一(One)個(Indivual)很重要(Want)的(Of)原因就是(Yes)，在(Exist)許多币種的(Of)深度上(Superior)，這(This)些交易平台是(Yes)要(Want)超過絕大(Big)多數二三線CEX的(Of)，Curve的(Of)穩定币兌換深度，甚至秒殺三大(Big)交易平台。

天下沒有免費的(Of)午餐，AMM能夠吸引到足夠的(Of)資金過來提供流動性支持，靠得正是(Yes)流動性挖礦這(This)個(Indivual)利器，你來把資金存放到我這(This)裏，提供流動性，我給你我的(Of)Token或是(Yes)手續費。

而作(Do)爲(For)用(Use)戶來講，他(He)們感知到的(Of)，就是(Yes)超低的(Of)滑點，和(And)足夠的(Of)深度，交易體驗得到了(Got it)質的(Of)提升。

Compound也是(Yes)一(One)樣的(Of)道理，的(Of)确很多人(People)是(Yes)沖着獎勵過來放代的(Of)，但是(Yes)無形中，想要(Want)借代的(Of)人(People)，也因爲(For)有了(Got it)這(This)些“放代羊毛黨”，享受到了(Got it)更好的(Of)利率，更大(Big)的(Of)資金量，所以(By)對于(At)整個(Indivual)DeFi生态，尤其是(Yes)終端用(Use)戶的(Of)體驗來說，是(Yes)有着質的(Of)提升。

3.一(One)種新的(Of)Token分發方式以(By)及組合方式

币圈經曆了(Got it)從愛西歐，到後面各種IXO，現在(Exist)迎來了(Got it)“流動性挖礦”這(This)種新的(Of)Token分發方式。，

對于(At)項目方來說，這(This)可能是(Yes)冷啓動的(Of)最佳方式，一(One)是(Yes)可以(By)在(Exist)短時(Hour)間内聚集關注度和(And)人(People)氣，二是(Yes)近乎零成本發行的(Of)Token來獎勵爲(For)DeFi提供流動性的(Of)收益耕作(Do)者，三是(Yes)靠市場自助完成了(Got it)Token價值的(Of)錨定和(And)捕獲，可謂是(Yes)一(One)舉三得。

對于(At)用(Use)戶來講，再也不(No)用(Use)擔心什麽種子割天使，天使割私M，私M割公M這(This)種大(Big)魚吃小魚的(Of)食物鏈。一(One)開始大(Big)家基本上(Superior)是(Yes)同一(One)起跑線，看好項目的(Of)話，即可以(By)選擇二級市場買入，也可以(By)選擇流動性挖礦，相對于(At)各種IXO，要(Want)公平許多。

DeFi的(Of)另一(One)個(Indivual)标志性特性便是(Yes)可組合性——前段時(Hour)間Synthetix、Curve 和(And) Ren 就聯合組織了(Got it)挖礦獎勵活動，即通過爲(For)以(By)太坊上(Superior)的(Of)sBTC提供流動性獲得4種Token的(Of)獎勵收益。

魔鬼端

1.激勵大(Big)多數給了(Got it)套利者，而非創造了(Got it)真的(Of)需求

這(This)個(Indivual)Compound又可以(By)作(Do)爲(For)一(One)個(Indivual)典型來說——誠然，如上(Superior)文所述，開啓流動性挖礦之後，有了(Got it)大(Big)量的(Of)套利者，使得可借代的(Of)資金量與利率水平都有了(Got it)質的(Of)提升。

然而Compound的(Of)設計是(Yes)，借款與放代都可以(By)拿到Comp獎勵，導緻整個(Indivual)系統裏面絕大(Big)多數的(Of)用(Use)戶都是(Yes)過來套利，瘋狂的(Of)放代、還貸，左手付利息，右手收利息。

有一(One)段時(Hour)間Comp80%的(Of)産出(Out)，被幾個(Indivual)BAT的(Of)大(Big)戶用(Use)上(Superior)億的(Of)BAT以(By)這(This)種方式撸走。

相對而言，Balancer和(And)Curve的(Of)流動性挖礦機制設計要(Want)好得多，可以(By)說獎勵的(Of)确是(Yes)給到了(Got it)那些“通過提升供應池深度從而提升用(Use)戶交易體驗的(Of)流動性供應商”。

但不(No)管怎麽說，流動性挖礦無法避免的(Of)一(One)個(Indivual)問題便是(Yes)容易被資産巨鲸或是(Yes)大(Big)額壟斷，尤其是(Yes)近幾天ETH的(Of)手續費驚人(People)的(Of)達到了(Got it)20美金上(Superior)下，調用(Use)合約Gas費用(Use)更是(Yes)輕松破百，使得小資金的(Of)散戶在(Exist)進行流動性挖礦時(Hour)往往得不(No)償失。

2.用(Use)戶門檻過高

流動性挖礦可以(By)說是(Yes)建立在(Exist)DEX門檻之上(Superior)的(Of)又一(One)道門檻。

很多老用(Use)戶對于(At)币圈的(Of)所有印象或者說知識就是(Yes)火币，币安，第一(One)次使用(Use)Uniswap時(Hour)各種不(No)适應，要(Want)建立錢包，記好助記詞，安裝Metamask，搜币的(Of)合約地址，授權，成交之後多給GAS加速……這(This)已經難倒了(Got it)至少一(One)半以(By)上(Superior)的(Of)用(Use)戶。

想玩流動性挖礦？在(Exist)你熟練使用(Use)Uniswap之後，這(This)裏門檻至少要(Want)再卡死超過一(One)半的(Of)人(People)……

比如前段時(Hour)間大(Big)火特火的(Of)AMPL，在(Exist)Uniswap提供了(Got it)超額的(Of)流動性獎勵，你可以(By)選擇在(Exist)Uniswap添加AMPL+ETH Token進流動池換取普通獎勵，還可以(By)再去AMPL官網抵押Uniswap發給你的(Of)流動性證明Token，再次換取超額獎勵。

還有之前的(Of)網紅Yearn.finance，最開始挖礦的(Of)時(Hour)候若是(Yes)沒有詳細教程，估計沒有挖過礦的(Of)用(Use)戶對着主頁，和(And)那幾個(Indivual)不(No)同的(Of)流動池，會是(Yes)一(One)臉懵逼，該挖哪個(Indivual)池？每個(Indivual)池有什麽不(No)一(One)樣，年化和(And)風險各幾何？如何操作(Do)？……

3.超高風險——高回報的(Of)正反面

前幾天霸屏的(Of)YAM——一(One)開始以(By)6000%的(Of)超高年化，再次引爆了(Got it)整個(Indivual)DeFi圈，一(One)個(Indivual)還沒有經過安全審計的(Of)合約，6小時(Hour)不(No)到便吸引了(Got it)2億美元入場，參與挖礦的(Of)8個(Indivual)币種像Compound，SNX等也是(Yes)一(One)路飛漲，然而才短短10幾個(Indivual)小時(Hour)，這(This)場盛宴便戛然而止，起因隻是(Yes)簡簡單單的(Of)一(One)行代碼，一(One)個(Indivual)變量的(Of)疏忽，導緻币的(Of)供應量大(Big)了(Got it)許多倍，導緻币價短短時(Hour)間内幾乎清零。

對于(At)參與挖礦的(Of)“礦工”來說，基本沒什麽損失，隻是(Yes)可憐了(Got it)二級市場接盤的(Of)用(Use)戶。

沒有安全審計的(Of)代碼，卻可以(By)吸引如此海量的(Of)資金，錯在(Exist)用(Use)戶？還是(Yes)項目方？還是(Yes)DeFi本身？

而這(This)當然不(No)是(Yes)DeFi或者說流動性挖礦第一(One)次出(Out)事，早在(Exist)今年4月，DF協議的(Of)Lendf.me被黑客攻擊，導緻2500萬美金的(Of)資産從合約裏被取出(Out)。好在(Exist)資産最後都追回了(Got it)，算是(Yes)有驚無險。

今年 6月，參與 Compound 挖礦的(Of)礦工，因爲(For)質押率設置不(No)當導緻被意外清算，損失上(Superior)萬美元。

前段時(Hour)間的(Of)網紅YFI，火爆之後出(Out)現數個(Indivual)仿盤，也都吸進到不(No)少人(People)挖礦，結果後來跑路的(Of)跑路，暴跌的(Of)暴跌，無論是(Yes)二級市場的(Of)投資者還是(Yes)參與挖礦的(Of)用(Use)戶都損失慘重。

萊特币的(Of)創始人(People)李啓威就不(No)怎麽看好DeFi,理由主要(Want)就是(Yes)風險，他(He)表示去中心化的(Of)DeFi恰恰是(Yes)它的(Of)緻命弱點。

由于(At)DeFi強調的(Of)是(Yes)去中心化，這(This)就意味着一(One)個(Indivual)問題，系統一(One)旦出(Out)現Bug就不(No)能撤銷重來。這(This)種問題并不(No)會在(Exist)中心化金融裏出(Out)現，比如：一(One)旦銀行出(Out)現問題，那麽就會有保險公司進行賠償。再比如：在(Exist)股票市場，如果出(Out)現了(Got it)系統問題，那麽也可以(By)通過回滾解決。但是(Yes)由于(At)DeFi是(Yes)去中心化的(Of)，如果大(Big)家把大(Big)量的(Of)錢放入DeFi，萬一(One)系統出(Out)現問題，投資者的(Of)錢就很可能拿不(No)回來了(Got it)。

尤其是(Yes)現在(Exist)市場上(Superior)，經常會有黑客盜币的(Of)事件發生，一(One)旦黑客盜币成功，因爲(For)是(Yes)去中心化的(Of)，所以(By)，人(People)們什麽都做不(No)了(Got it)。

再者，這(This)種風險同樣有可組合型，DeFi的(Of)一(One)大(Big)優勢便是(Yes)可組合型，然而在(Exist)傳遞了(Got it)靈活性的(Of)同時(Hour)，風險其實也同樣被相應的(Of)放大(Big)，就拿Compound來說，Compound本身依賴于(At)MKR，MKR又依賴于(At)ETH，這(This)種“DeFi樂高”，隻要(Want)一(One)個(Indivual)環節出(Out)了(Got it)安全問題，風險便可能擴散至整個(Indivual)積木。而想要(Want)所有環節都沒有漏洞，這(This)幾乎是(Yes)一(One)個(Indivual)不(No)可能完成的(Of)任務。