前言

預測市場熱度持續高漲，交易量屢創新高。9月的(Of)最後一(One)周，Polymarket和(And)Azuro兩家成交量達5.7億美元，賽道展現出(Out)蓬勃的(Of)發展潛力，創新産品不(No)段湧現。

而短期來看，美國(Country)大(Big)選對于(At)預測市場的(Of)發展，起到了(Got it)關鍵性的(Of)作(Do)用(Use)，包括國(Country)會競選在(Exist)内，本屆大(Big)選總支出(Out)可能達到近 160 億美元，是(Yes)美國(Country)民衆關注度最高的(Of)事件。而對于(At)大(Big)選後預測市場的(Of)表現，市場普遍不(No)夠樂觀。

PolyMarket

根據Dune的(Of)數據顯示，Polymarket的(Of)總交易量已超過41億美元，用(Use)戶總共産生了(Got it)近520萬筆交易。

但是(Yes)用(Use)戶的(Of)整體盈利水平并不(No)樂觀，根據鏈上(Superior)分析工具Layerhub數據顯示，Polymarket上(Superior)171,113個(Indivual)加密錢包地址中，有149,383個(Indivual)（占87.3%）未盈利。已确認盈利的(Of)錢包有21,730個(Indivual)，占所有參與加密錢包的(Of)12.7%。在(Exist)報告盈利的(Of)錢包中，隻有2,138名用(Use)戶獲利超過1,000美元，大(Big)部分利潤在(Exist)0-100美元之間。

上(Superior)述情況可能随着最大(Big)的(Of)預測事件結算而發生變化，目前2024年總統選舉投注量已經超過7.2億美元。

再來回顧一(One)下Polymarket的(Of)設計機制：

1、Polymarket 将 Polygon 網絡上(Superior)的(Of)二進制結果轉化爲(For) ERC1155 代币。允許将抵押品拆分成結果代币，并在(Exist)事件結果揭曉後重新合并（即概率變成0或1）。

2、Polymarket采用(Use)混合去中心化訂單簿模型，也被稱作(Do)中央限價訂單簿 (CLOB)。運營商提供鏈下匹配和(And)排序服務，但交易的(Of)實際結算和(And)執行在(Exist)鏈上(Superior)以(By)非托管方式進行。此外，用(Use)戶還可以(By)選擇通過自動做市商 (AMM) 進行交易。

3、Polemarket通過 UMA 的(Of)樂觀預言機解決市場争議。如果對事件結果有争議，UMA 代币持有者會進行投票來确定正确的(Of)結果。

Polymarket 從獲勝的(Of)賭注中收取2%的(Of)費用(Use)，用(Use)于(At)獎勵流動性提供者。到目前爲(For)止，Polymarket 已經向流動性提供者支付了(Got it)超過300萬美元的(Of) USDC 獎勵，以(By)增強市場的(Of)流動性。

但由于(At)預測事件的(Of)交易價格（概率）會趨近于(At)0或1，與傳統資産的(Of)價格變動邏輯不(No)同，流動性提供者面臨較高的(Of)無常損失風險，因此需要(Want)更完善的(Of)獎勵機制，覆蓋流動性提供者的(Of)資金成本和(And)無常損失。

什麽是(Yes)優質的(Of)預測事件

Polymarket的(Of)成功受益于(At)美國(Country)大(Big)選，目前交易量頭部的(Of)預測事件均是(Yes)與大(Big)選相關，産品爆發與大(Big)選周期重疊。在(Exist)美國(Country)本土強監管的(Of)背景下，人(People)們的(Of)交易需求在(Exist)Polymarket得到釋放。

優質的(Of)預測事件是(Yes)預測市場保持競争力的(Of)核心，通常需要(Want)具備以(By)下幾個(Indivual)因素：

1、事件相關人(People)員的(Of)社交媒體影響力，如馬斯克自帶X CEO和(And)世界首富的(Of)光環，助陣特朗普選舉。

2、巨大(Big)的(Of)社會熱度，上(Superior)文提到大(Big)選年兩黨競選經費支出(Out)近160億美元。

3、概率相對均衡的(Of)預測事件，相關方潛力相當，博弈影響因素多，以(By)及有限的(Of)選擇集。即可以(By)吸引充分的(Of)流動性聚集，減少用(Use)戶的(Of)初期損失（信息不(No)對稱損失）和(And)流動性提供者的(Of)無常損失。

4、與第三條相反，預測事件疊加混合，增加結果的(Of)随機性和(And)整個(Indivual)過程的(Of)熵值，迎合風險偏好較高用(Use)戶的(Of)需求。

預測賽道新的(Of)發展趨勢

預測市場目前主要(Want)在(Exist)流動性和(And)用(Use)戶參與度方向上(Superior)進行創新，但創新有限，未來的(Of)競争主要(Want)在(Exist)事件運營層面進行。微創新主要(Want)體現在(Exist)以(By)下幾個(Indivual)方面：

1、通過點對池流動性模型，集中資金應對市場需求，确保即使是(Yes)小衆市場也有足夠的(Of)流動性。但預測市場根據信息的(Of)分散程度，本身流動性就有随機遊離的(Of)特征，如果過度關注流動性而不(No)能合理覆蓋其成本，長期會影響預測市場的(Of)發展。聚集流動性意味着一(One)定程度上(Superior)的(Of)市場扭曲。

2、允許用(Use)戶進行更複雜的(Of)杠杆投注，增加市場吸引力，但需關注風險管理。

3、利用(Use)社交媒體進行推廣，集成特定場景，增加用(Use)戶參與度。

此外AI在(Exist)事件選擇、信息彙總分析和(And)自動化交易等方面的(Of)應用(Use)潛力也值得開發。爲(For)信息定價的(Of)過程，本質也是(Yes)在(Exist)做信息傳播，預測市場的(Of)發展主線，還是(Yes)讓信息傳播的(Of)更有效率且經濟利益最大(Big)化。

監管影響

CFTC（美國(Country)商品期貨交易委員會）規定任何涉及非法或違反公共利益的(Of)活動的(Of)合約都是(Yes)不(No)允許的(Of)。2024年，CFTC出(Out)台了(Got it)一(One)條新規則，禁止政治事件結果的(Of)合約交易，将其視爲(For)違反公共利益。這(This)對依賴于(At)政治預測市場的(Of)平台如Polymarket、PredictIt和(And)Kalshi造成了(Got it)影響。伊麗莎白·沃倫甚至公開要(Want)求CFTC完全封禁這(This)些選舉預測市場，擔心它們會幹擾民主過程。随着監管日益嚴格，平台迫切需要(Want)适應新的(Of)環境，否則業務發展将遭到限制。

預測市場正在(Exist)重塑政治與商業的(Of)邊界，爲(For)社會決策提供新的(Of)可能性。目前盡管在(Exist)經濟上(Superior)提供了(Got it)自由，但社會政治影響力卻因此遭到侵蝕。問題的(Of)關鍵并不(No)在(Exist)于(At)預測行爲(For)本身，可能是(Yes)監管層對新興科技商業模式的(Of)适應不(No)足，而能撬動監管空間，創新業務模式的(Of)的(Of)預測市場将會獲得更好的(Of)發展。

小結

根據Layerhub的(Of)數據，Polymarket目前擁有近18萬獨立用(Use)戶，雖然尚未對加密市場整體用(Use)戶規模産生顯著影響，但其作(Do)爲(For)一(One)款經濟合理、用(Use)戶體驗出(Out)色的(Of)Web3産品，已經構建了(Got it)一(One)套完整的(Of)加密交易解決方案，值得行業借鑒。

随着美國(Country)大(Big)選周期的(Of)結束，預測市場仍面臨諸多挑戰。短期内，其在(Exist)決策和(And)集體智慧方面的(Of)作(Do)用(Use)尚未顯現，市場需求和(And)流動性不(No)足等問題也亟待解決。此外，監管政策的(Of)不(No)斷變化也給預測市場的(Of)發展帶來了(Got it)不(No)确定性。

預測市場在(Exist)提高社會信息透明度方面具有積極意義，尤其是(Yes)在(Exist)傳統信息渠道公信力下降的(Of)背景下。其成功案例也爲(For)其他(He)Web3項目提供了(Got it)啓示：聚焦中期可持續發展的(Of)細分場景，以(By)滿足更廣泛的(Of)用(Use)戶需求。